2025年第一季度，平安中债1-3年国开债指数基金在市场波动中展现出一系列值得关注的变化。报告期内，基金份额赎回规模近70亿，同时净值增长率出现下滑，这些数据背后反映了基金怎样的运作情况和市场环境？本文将深入解读该基金2025年第一季度报告，为投资者揭示其中的关键信息。
主要财务指标：利润与净值的双重变化
本期利润下滑明显
本季度，平安中债1-3年国开债指数A类基金本期利润为 -14,460,122.82元，C类为319,125.64元。与过往盈利情况相比，A类基金本期利润出现大幅下滑，这对基金的整体收益表现产生了负面影响。加权平均基金份额本期利润A类为 -0.0093元，C类为0.0030元，显示出A类份额持有人的收益在本季度不佳。
| 基金类别 | 本期利润（元） | 加权平均基金份额本期利润（元） |
|---|---|---|
| 平安中债1-3年国开债指数A | -14,460,122.82 | -0.0093 |
| 平安中债1-3年国开债指数C | 319,125.64 | 0.0030 |
期末资产净值与份额净值
期末基金资产净值A类为1,353,659,034.94元，C类为1,218,240,659.31元。A类基金份额净值为1.0407元，C类为1.0366元。尽管净值仍保持在1元以上，但结合本期利润情况，需关注后续资产净值的变化趋势。
基金净值表现：增长率与标准差分析
净值增长率低于预期
过去三个月，平安中债1-3年国开债指数A净值增长率为 -0.78%，C类为 -0.81%，同期业绩比较基准收益率均为 -1.35%。虽然基金跑赢业绩比较基准，但短期内净值的负增长仍可能影响投资者信心。从更长时间维度看，自基金合同生效起至今，A类净值增长率为9.93%，C类为9.47%，业绩比较基准收益率为 -2.56%，显示出基金长期以来在跟踪指数方面取得了一定成效，但近期的下滑趋势值得警惕。
| 阶段 | 平安中债1-3年国开债指数A净值增长率 | 平安中债1-3年国开债指数C净值增长率 | 业绩比较基准收益率 |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -0.78% | -0.81% | -1.35% |
| 过去六个月 | 1.32% | 1.27% | -0.39% |
| 过去一年 | 2.16% | 2.00% | -1.02% |
| 过去三年 | 8.79% | - | -2.27% |
| 自基金合同生效起至今 | 9.93% | 9.47% | -2.56% |
净值增长率标准差稳定
平安中债1-3年国开债指数A和C在各阶段的净值增长率标准差均在0.06% - 0.08%之间，表明基金净值波动相对较小，符合债券型基金的风险收益特征。但在当前市场环境下，需关注这种稳定性是否能持续。
投资策略与运作：防御为主应对市场变化
市场环境分析
今年一季度国内经济呈现弱复苏态势，信贷总量同比增多，PMI数据站在荣枯线以上，经济基本面有所企稳。国内权益市场稳步上涨，风险偏好上升。同时，货币政策保持稳健，货币市场资金利率维持紧平衡，债券市场各期限收益率整体上行，十年国债收益率从1.6%附近上行至1.9%，上行幅度30BP，对债市形成多重利空。
基金投资策略
在报告期内，本基金以配置3年内国开债为主，同时适度参与利率债的波段交易，整体以防御策略为主。这种策略旨在应对债券市场的不利环境，降低利率波动带来的风险，但在市场变化迅速的情况下，需关注策略的灵活性和适应性。
基金业绩表现：跑赢基准但仍有挑战
截至本报告期末，平安中债1-3年国开债指数A的基金份额净值1.0407元，本报告期基金份额净值增长率为 -0.78%，同期业绩比较基准收益率为 -1.35%；C类基金份额净值1.0366元，本报告期基金份额净值增长率为 -0.81%，同期业绩比较基准收益率为 -1.35%。虽然基金在本季度跑赢业绩比较基准，但净值的负增长表明基金在当前市场环境下仍面临一定挑战，投资者需密切关注市场变化对基金业绩的持续影响。
基金资产组合：债券主导，结构稳定
资产组合情况
报告期末，基金总资产为3,102,636,163.84元，其中固定收益投资占比99.99%，金额为3,102,192,046.09元，主要为债券投资。银行存款和结算备付金合计444,098.75元，占比0.01%，其他资产19.00元，占比0.00%。基金资产组合以债券为主，符合其债券型基金的定位，这种结构在一定程度上保证了资产的稳定性，但也需关注债券市场波动对资产价值的影响。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | - | - |
| 基金投资 | - | - |
| 固定收益投资 | 3,102,192,046.09 | 99.99 |
| 贵金属投资 | - | - |
| 金融衍生品投资 | - | - |
| 买入返售金融资产 | - | - |
| 银行存款和结算备付金合计 | 444,098.75 | 0.01 |
| 其他资产 | 19.00 | 0.00 |
| 合计 | 3,102,636,163.84 | 100.00 |
债券投资组合
从债券品种来看，国家债券公允价值为191,530,336.48元，占基金资产净值比例为7.45%；金融债券公允价值为2,910,661,709.61元，占比113.17%，其中政策性金融债占比113.17%。基金对金融债券的高配置反映了其对政策性金融债的偏好，这与基金的投资策略和风险控制有关，但需关注政策变化和金融债券市场的信用风险。
| 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 国家债券 | 191,530,336.48 | 7.45 |
| 央行票据 | - | - |
| 金融债券 | 2,910,661,709.61 | 113.17 |
| 企业债券 | - | - |
| 企业短期融资券 | - | - |
| 中期票据 | - | - |
| 可转债（可交换债） | - | - |
股票投资组合：暂无股票持仓
报告期末，本基金未持有境内股票和港股通股票，也未持有按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细。这与基金的投资策略相符，专注于债券投资以降低风险，但在市场变化时，需关注基金是否会调整策略，涉足股票市场以寻求更高收益。
开放式基金份额变动：赎回规模较大
份额变动情况
平安中债1-3年国开债指数A报告期期初基金份额总额为2,013,084,447.72份，期间总申购份额196,375.03份，总赎回份额712,510,870.13份，期末份额总额1,300,769,952.62份。C类期初份额总额4,298,906.25份，期间总申购份额1,173,610,049.59份，总赎回份额2,659,007.66份，期末份额总额1,175,249,948.18份。A类基金赎回规模较大，可能反映出部分投资者对基金短期表现的担忧或自身资金需求的变化。
| 基金类别 | 报告期期初基金份额总额（份） | 报告期期间基金总申购份额（份） | 报告期期间基金总赎回份额（份） | 报告期期末基金份额总额（份） |
|---|---|---|---|---|
| 平安中债1-3年国开债指数A | 2,013,084,447.72 | 196,375.03 | 712,510,870.13 | 1,300,769,952.62 |
| 平安中债1-3年国开债指数C | 4,298,906.25 | 1,173,610,049.59 | 2,659,007.66 | 1,175,249,948.18 |
风险提示
- 巨额赎回风险：本报告期内，本基金出现单一份额持有人持有基金份额占比超过20%的情况。当该基金份额持有人选择大比例赎回时，可能引发巨额赎回。若发生巨额赎回而本基金没有足够现金时，存在一定的流动性风险；为应对巨额赎回而进行投资标的变现时，可能存在仓位调整困难，甚至对基金份额净值造成不利影响。
- 市场风险：尽管基金采取防御策略，但债券市场受经济形势、货币政策等多种因素影响，收益率波动可能导致基金净值进一步下滑。投资者应密切关注宏观经济数据和政策变化，合理调整投资组合。
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