银华中短期政策性金融债定期开放债券型证券投资基金2025年第1季度报告显示，该基金在一季度面临了一些挑战，如本期利润为负、份额赎回较多等情况。以下将对报告中的关键数据进行详细解读。
主要财务指标：本期利润为负，资产净值仍超16.97亿元
本期利润亏损，已实现收益为正
| 主要财务指标 | 报告期（2025年1月1日 - 2025年3月31日） |
|---|---|
| 本期已实现收益 | 10,261,619.36元 |
| 本期利润 | -12,599,844.42元 |
| 加权平均基金份额本期利润 | -0.0076元 |
| 期末基金资产净值 | 1,696,702,550.07元 |
| 期末基金份额净值 | 1.0511元 |
从主要财务指标看，本期已实现收益为10,261,619.36元，但本期利润却为 -12,599,844.42元，意味着本期公允价值变动收益可能为负，导致整体利润亏损。加权平均基金份额本期利润为 -0.0076元，反映出投资者在此期间平均每份基金的获利情况不佳。不过，期末基金资产净值为1,696,702,550.07元，期末基金份额净值为1.0511元，显示基金仍具备一定规模和价值。
基金净值表现：短期跑赢基准，长期优势明显
近三月跑赢基准，各阶段表现优于基准
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -0.74% | 0.10% | -0.99% | 0.04% | 0.25% | 0.06% |
| 过去六个月 | 1.73% | 0.10% | -0.21% | 0.04% | 1.94% | 0.06% |
| 过去一年 | 3.75% | 0.09% | 0.16% | 0.04% | 3.59% | 0.05% |
| 过去三年 | 11.09% | 0.07% | 1.23% | 0.04% | 9.86% | 0.03% |
| 过去五年 | 16.73% | 0.06% | 0.73% | 0.05% | 16.00% | 0.01% |
| 自基金合同生效起至今 | 24.80% | 0.06% | 2.94% | 0.05% | 21.86% | 0.01% |
过去三个月，基金净值增长率为 -0.74%，业绩比较基准收益率为 -0.99%，基金跑赢基准0.25个百分点。从各阶段数据来看，无论是短期（近六个月、一年）还是长期（三年、五年、自基金合同生效起至今），基金净值增长率均大幅超过业绩比较基准收益率，显示出该基金在不同时间跨度下的良好表现。
投资策略与运作：市场波动中积极调整配置
一季度市场复杂，基金灵活调整债券配置
一季度宏观经济形势复杂，需求端各领域表现不一，物价整体不强，货币政策维持稳定但资金利率波动。债券市场先抑后扬，春节前后受资金收紧和降息预期调整影响下跌，3月中下旬有所回暖。在此背景下，本基金根据市场情况积极调整债券的配置，以应对市场变化。
展望二季度，信贷投放淡季、财政投放及美联储降息预期等因素可能改善资金面，但仍需关注外部经贸和国内政策因素。基金将灵活调整组合久期和杠杆水平，优化配置结构。
基金业绩表现：份额净值微降，跑赢业绩比较基准
份额净值下降，跑赢业绩比较基准
截至报告期末，本基金份额净值为1.0511元，本报告期基金份额净值增长率为 -0.74%，业绩比较基准收益率为 -0.99%。虽然基金份额净值有所下降，但跑赢了业绩比较基准，一定程度上体现了基金管理人的管理能力。
基金资产组合：债券占比近100%，高度集中于固定收益
债券投资占比99.93%，资产配置集中
| 项目 | 金额（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 固定收益投资 | 2,307,723,416.51 | 99.93 |
| 其中：债券 | 2,307,723,416.51 | 99.93 |
| 资产支持证券 | - | - |
| 银行存款和结算备付金合计 | 1,701,469.36 | 0.07 |
| 合计 | 2,309,424,885.87 | 100.00 |
报告期末基金资产组合中，固定收益投资占比高达99.93%，金额为2,307,723,416.51元，其中债券投资等同固定收益投资规模。银行存款和结算备付金合计占0.07%，金额为1,701,469.36元。整体资产配置高度集中于债券领域，符合基金投资策略。
行业分类股票投资：未持有境内及港股通股票
股票投资为零，专注债券投资
本基金本报告期末未持有境内股票，也未持有港股通投资股票。这表明基金严格按照投资策略，将主要精力和资金放在债券投资上，以追求稳健回报。
股票投资明细：期末无股票持仓
无股票投资，聚焦债券市场
本基金本报告期末未持有股票，再次体现基金投资重点在于债券市场，避免股票市场波动带来的风险，致力于为投资者获取相对稳定的收益。
债券投资组合：政策性金融债占比超123%
政策性金融债为主，国家债券为辅
| 序号 | 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 国家债券 | 213,544,860.33 | 12.59 |
| 2 | 央行票据 | - | - |
| 3 | 金融债券 | 2,094,178,556.18 | 123.43 |
| 其中：政策性金融债 | 2,094,178,556.18 | 123.43 | |
| 4 | 企业债券 | - | - |
| 5 | 企业短期融资券 | - | - |
| 6 | 中期票据 | - | - |
| 7 | 可转债（可交换债） | - | - |
| 8 | 同业存单 | - | - |
债券投资组合中，金融债券占比123.43%，金额为2,094,178,556.18元，且全部为政策性金融债。国家债券占比12.59%，公允价值为213,544,860.33元。其他债券品种如央行票据、企业债券等均无投资，显示基金对政策性金融债的高度偏好。
开放式基金份额变动：赎回超申购，份额减少近8700万份
赎回规模较大，份额总额下降
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 1,701,204,223.21 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 22,362,624.80 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 109,307,049.37 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 1,614,259,798.64 |
报告期期初基金份额总额为1,701,204,223.21份，期间总申购份额为22,362,624.80份，总赎回份额达109,307,049.37份，导致报告期期末基金份额总额降至1,614,259,798.64份，减少了约8694.47万份。大量赎回可能反映部分投资者对基金短期表现或市场预期的调整。
综合来看，银华中短期政策性金融债定期开放债券型基金在一季度虽面临利润亏损和份额赎回压力，但在净值表现上跑赢业绩比较基准，且长期业绩表现良好。投资者应结合自身风险偏好和投资目标，关注基金后续在二季度根据市场变化调整策略后的表现。
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