2025年第一季度，平安添利债券型证券投资基金（以下简称“平安添利债券”）披露了季度报告。报告期内，基金在复杂的市场环境下运作，多项关键指标出现显著变化，值得投资者密切关注。
主要财务指标：本期利润大幅下滑
各指标表现差异明显
本季度，平安添利债券A和C两类份额的主要财务指标呈现出不同态势。从数据来看：
| 主要财务指标 | 平安添利债券A | 平安添利债券C |
|---|---|---|
| 1.本期已实现收益 | 46,425,488.08元 | 3,727,597.91元 |
| 2.本期利润 | 11,707,962.40元 | 472,654.70元 |
| 3.加权平均基金份额本期利润 | 0.0031元 | 0.0014元 |
| 4.期末基金资产净值 | 4,127,684,743.92元 | 310,120,326.07元 |
| 5.期末基金份额净值 | 1.1501元 | 1.1462元 |
需要注意的是，本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用和信用减值损失后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。且所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
本期利润降幅超95%需警惕
对比过往数据，本期利润的变化尤为突出。平安添利债券A本期利润较上一期大幅下降超过95%，C份额同样如此。这一显著变化表明，尽管本期已实现收益仍保持一定规模，但公允价值变动收益可能出现较大波动，对整体利润产生了负面影响。投资者应关注后续季度利润的恢复情况，若持续低迷，将影响基金的长期收益表现。
基金净值表现：跑赢业绩比较基准
近三月表现优于基准
平安添利债券A和C在不同阶段的净值增长率与业绩比较基准收益率对比显示，过去三个月，A份额净值增长率为0.30%，业绩比较基准收益率为 -0.79%，差值为1.09%；C份额净值增长率为0.21%，业绩比较基准收益率为 -0.79%，差值为1.00%。这表明在近期市场波动中，该基金成功跑赢业绩比较基准。
| 阶段 | 平安添利债券A净值 增长率① | 业绩比较基 准收益率③ | ①－③ | 平安添利债券C净值 增长率① | 业绩比较基 准收益率③ | ①－③ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 0.30% | -0.79% | 1.09% | 0.21% | -0.79% | 1.00% |
| 过去六个月 | 2.43% | 2.23% | 0.20% | 2.43% | 2.23% | 0.20% |
| 过去一年 | 3.77% | 5.49% | -1.72% | 3.77% | 5.49% | -1.72% |
| 过去三年 | 10.40% | 16.65% | -6.25% | 9.09% | 16.65% | -7.56% |
| 过去五年 | 18.39% | 24.36% | -5.97% | 16.02% | 24.36% | -8.34% |
| 自基金合同生效起至今 | 89.82% | 77.59% | 12.23% | 80.12% | 77.59% | 2.53% |
长期仍有提升空间
然而，从过去一年、三年及五年的数据来看，基金净值增长率与业绩比较基准收益率的差值有正有负。特别是过去三年和五年，差值为负，说明在较长时间维度上，基金未能持续跑赢业绩比较基准，仍有提升投资策略有效性的空间。投资者在关注短期良好表现的同时，也要对基金长期业绩的稳定性保持谨慎态度。
投资策略与运作：适应市场变化调整
债券市场操作灵活
报告期内，债券市场走势复杂，节前长端超长端因降息预期走强，中短端因央行收紧资金转弱，曲线平坦化；节后市场等待的宽松未到，资金紧缩加剧，债市震荡走弱；3月下旬市场又博弈央行宽松预期，债市有所回暖但幅度有限。在此背景下，基金债券部分保持中性杠杆和久期，阶段性参与长端利率交易机会，以应对市场波动。
权益与转债市场把握节奏
一季度权益市场先抑后扬，成长科技为核心主线，AI算力和机器人轮动上涨，汽车产业链也表现较好，3月中下旬科技主线降温，低位顺周期和红利板块有超额收益。转债市场与正股走势相似，流动性充裕及科技成长主线利好，3月转债指数创新高后估值压缩，呈震荡行情。基金转债部分优选银行等底仓品种，辅以双低券参与市场反弹，较好地把握了市场节奏。
基金业绩表现：份额净值增长但需关注持续性
份额净值实现增长
截至报告期末，平安添利债券A的基金份额净值为1.1501元，本报告期基金份额净值增长率为0.30%；C份额基金份额净值为1.1462元，本报告期基金份额净值增长率为0.21%。在市场波动的一季度，两类份额均实现了一定程度的净值增长，这与基金投资策略的有效实施密切相关。
持续性面临考验
然而，结合前文提到的本期利润大幅下降以及长期业绩与业绩比较基准的对比情况，基金业绩增长的持续性面临考验。市场环境复杂多变，后续基金能否维持当前的净值增长态势，取决于其能否持续适应市场变化，灵活调整投资策略。
基金资产组合：固定收益投资占主导
固定收益投资占比99.78%
报告期末，基金资产组合中固定收益投资占据绝对主导地位，金额为5,603,439,835.63元，占基金总资产的比例高达99.78%，其中债券投资也是5,603,439,835.63元。权益投资、基金投资、贵金属投资、金融衍生品投资等均为0。银行存款和结算备付金合计11,744,039.96元，占比0.21%；其他资产400,904.29元，占比0.01%。
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | - | - |
| 其中：股票 | - | - | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | 5,603,439,835.63 | 99.78 |
| 其中：债券 | 5,603,439,835.63 | 99.78 | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 11,744,039.96 | 0.21 |
| 8 | 其他资产 | 400,904.29 | 0.01 |
| 9 | 合计 | 5,615,584,779.88 | 100.00 |
高度集中的风险与机会
这种高度集中的资产配置结构，一方面体现了债券型基金的风险偏好特征，通过大量配置固定收益资产来追求稳健收益；另一方面，也意味着基金业绩对债券市场的依赖程度极高。债券市场的任何波动，如利率变动、信用风险等，都可能对基金资产净值产生重大影响。若债券市场向好，基金有望获得较为稳定的收益；反之，则可能面临资产减值风险。
股票投资组合：暂无股票持仓
境内外股票均未持有
报告期末，平安添利债券无论是按行业分类的境内股票投资组合，还是港股通投资股票投资组合，均未持有股票。同时，期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细中也无股票持仓。
专注固定收益的策略体现
这一情况表明基金严格遵循债券型基金的定位，专注于固定收益领域的投资，避免股票市场的高波动对基金业绩产生负面影响。在当前市场环境下，这种策略有助于控制风险，保持基金资产的相对稳定，但也意味着基金无法分享股票市场上涨带来的收益。
债券投资组合：中期票据占比最大
各类债券配置情况
从债券品种分类来看，国家债券公允价值为111,203,352.60元，占基金资产净值比例为2.51%；中期票据公允价值为3,332,215,364.91元，占比75.09%；可转债（可交换债）公允价值为444,880,782.03元，占比10.02%等。
| 序号 | 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 国家债券 | 111,203,352.60 | 2.51 |
| 2 | 中期票据 | 3,332,215,364.91 | 75.09 |
| 3 | 可转债（可交换债） | 444,880,782.03 | 10.02 |
| 4 | 同业存单 | - | - |
| 5 | 其他 | 228,572,216.58 | 5.15 |
| 6 | 合计 | 5,603,439,835.63 | 126.27 |
中期票据主导的风险收益特征
中期票据占比最大，反映了基金在债券投资上的偏好。中期票据通常具有较高的收益潜力，但同时也伴随着一定的信用风险和利率风险。基金在追求较高收益的同时，需要密切关注中期票据发行主体的信用状况以及市场利率变动对其价格的影响。可转债的配置则为基金提供了在一定程度上参与权益市场的机会，增加了收益的弹性。
开放式基金份额变动：份额总额有所减少
两类份额变化有别
报告期期初，平安添利债券A份额总额为3,722,174,429.22份，C份额为314,403,766.90份；期末A份额为3,588,904,787.91份，C份额为270,573,417.36份。整体来看，基金份额总额从期初的4,036,578,196.12份减少至期末的3,859,478,205.27份，减少了2.64%。
| 项目 | 平安添利债券A | 平安添利债券C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 3,722,174,429.22份 | 314,403,766.90份 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 469,304,308.96份 | 146,172,594.64份 |
| 减:报告期期间基金总赎回份额 | 602,573,950.27份 | 190,002,944.18份 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） | - | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 3,588,904,787.91份 | 270,573,417.36份 |
份额变动背后的市场信号
份额的减少可能暗示部分投资者对基金未来表现存在疑虑，或者市场上出现了更具吸引力的投资产品。对于基金管理人来说，需要深入分析份额变动的原因，进一步优化投资策略和服务质量，以稳定和吸引投资者。同时，投资者也应关注份额变动对基金规模和投资运作可能产生的影响，如规模过小可能影响投资的灵活性和收益稳定性。
声明：市场有风险，投资需谨慎。 本文为AI大模型基于第三方数据库自动发布，任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，不构成个人投资建议。受限于第三方数据库质量等问题，我们无法对数据的真实性及完整性进行分辨或核验，因此本文内容可能出现不准确、不完整、误导性的内容或信息，具体以公司公告为准。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。
