2025年3月31日，上银基金管理有限公司发布上银慧财宝货币市场基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，基金份额和净资产规模均实现增长，净利润也有所提升。以下是对该基金年报的详细解读。
主要财务指标：净利润增长7.45%
本期利润与净资产情况
上银慧财宝货币市场基金2024年本期利润为512,265,080.94元，较2023年的476,743,734.98元增长了7.45%。这一增长主要得益于基金投资收益的增加。2024年，该基金营业总收入为580,100,273.16元，高于2023年的531,565,143.21元。其中，利息收入为264,551,441.11元，投资收益为315,548,637.61元。
| 年份 | 本期利润（元） | 营业总收入（元） | 利息收入（元） | 投资收益（元） |
|---|---|---|---|---|
| 2024年 | 512,265,080.94 | 580,100,273.16 | 264,551,441.11 | 315,548,637.61 |
| 2023年 | 476,743,734.98 | 531,565,143.21 | 251,275,706.32 | 280,288,464.68 |
从净资产方面来看，2024年末基金资产净值为27,239,513,724.22元，相比2023年末的23,080,566,655.33元，增长了18.02%。这表明基金资产规模在过去一年中得到了显著扩张。
基金份额净值收益率表现
上银慧财宝货币A类基金份额净值收益率在过去一年为1.7370%，同期业绩比较基准收益率为1.3537%，超出基准收益率0.3833个百分点；B类基金份额净值收益率为1.9815%，同期业绩比较基准收益率为1.3537%，超出基准收益率0.6278个百分点。这显示出该基金在2024年的投资运作中，取得了优于业绩比较基准的表现。
| 份额类别 | 过去一年份额净值收益率 | 同期业绩比较基准收益率 | 超出基准收益率 |
|---|---|---|---|
| 上银慧财宝货币A | 1.7370% | 1.3537% | 0.3833% |
| 上银慧财宝货币B | 1.9815% | 1.3537% | 0.6278% |
投资策略与业绩表现：低杠杆+灵活久期运作
投资策略分析
2024年央行延续支持性货币政策立场，同业存单收益经历“快速下行 - 震荡 - 快速下行”三个阶段，曲线全线走平。在此背景下，上银慧财宝货币基金整体维持低杠杆 + 灵活久期运作，主要通过抓住关键时点、精细化管理流动性实现组合合理收益率。
业绩表现评估
截至报告期末，上银慧财宝货币A和B类基金份额净值均为1.0000元。A类基金份额净值收益率为1.7370%，B类为1.9815%，均超过同期业绩比较基准收益率1.3537%。这说明基金的投资策略在2024年取得了较好的效果，有效提升了基金的收益水平。
管理人展望：2025年债市慢牛可期
管理人认为，2025年是新旧经济动能持续深化转化的一年，防风险和稳增长预计继续是政策主线，经济成色基本稳定，大幅波动概率较小。在此背景下，2025年债市慢牛的行情可以继续期待。但需关注的是，经过几年债券牛市，债券收益率处于绝对较低区间，低利率环境和经济动能切换带来的风偏改善，可能放大市场波动，信用利差可能维持较低水平。这意味着投资者在2025年投资该基金时，虽然债市可能带来一定收益，但也需警惕市场波动风险。
费用情况：管理费、托管费等有所增长
各项费用明细
2024年，该基金当期发生的基金应支付的管理费为39,215,804.21元，较2023年的31,696,225.72元增长了23.72%；托管费为13,071,934.65元，较2023年的10,565,408.57元增长了23.72%；销售服务费为3,055,161.81元，较2023年的2,617,654.69元增长了16.71%。
| 费用项目 | 2024年（元） | 2023年（元） | 增长率 |
|---|---|---|---|
| 管理费 | 39,215,804.21 | 31,696,225.72 | 23.72% |
| 托管费 | 13,071,934.65 | 10,565,408.57 | 23.72% |
| 销售服务费 | 3,055,161.81 | 2,617,654.69 | 16.71% |
费用增长原因
这些费用的增长主要是由于基金资产规模的扩大。随着基金资产净值的增加，按照固定费率计提的管理费、托管费和销售服务费相应增长。虽然费用增长与资产规模扩张相关，但投资者仍需关注费用对实际收益的影响。
投资组合分析：债券投资占比60.48%
资产组合情况
截至2024年末，该基金固定收益投资占基金总资产的61.43%，其中债券投资占60.48%，资产支持证券投资占0.95%；买入返售金融资产占20.07%；银行存款和结算备付金合计占18.48%。这种资产配置结构体现了货币市场基金注重流动性和安全性的特点。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例 |
|---|---|---|
| 固定收益投资 | 16,737,212,365.55 | 61.43% |
| 其中：债券 | 16,478,813,281.36 | 60.48% |
| 资产支持证券 | 258,399,084.19 | 0.95% |
| 买入返售金融资产 | 5,468,722,350.76 | 20.07% |
| 银行存款和结算备付金合计 | 5,035,063,019.12 | 18.48% |
| 其他各项资产 | 5,597,916.06 | 0.02% |
债券投资明细
期末按债券品种分类，同业存单投资占比最高，达到48.08%，金额为13,097,366,279.79元；企业短期融资券占9.14%，金额为2,489,866,746.75元；中期票据占0.37%，金额为100,783,736.79元。从信用评级来看，短期信用评级A - 1的债券投资为20,061,545.21元，未评级债券（主要为政策性金融债等无需评级的债券）投资为2,652,579,679.77元。
| 债券品种 | 按实际利率计算的账面价值（元） | 占基金资产净值比例 |
|---|---|---|
| 同业存单 | 13,097,366,279.79 | 48.08% |
| 企业短期融资券 | 2,489,866,746.75 | 9.14% |
| 中期票据 | 100,783,736.79 | 0.37% |
基金份额持有人结构：机构投资者占比高
持有人户数与结构
期末上银慧财宝货币A类基金持有人户数为167,564户，户均持有基金份额1,046.44份，机构投资者持有份额占比2.88%，个人投资者持有份额占比97.12%。B类基金持有人户数为109户，户均持有基金份额248,295,112.99份，机构投资者持有份额占比99.91%，个人投资者持有份额占比0.09%。整体来看，机构投资者在B类基金中占据主导地位。
| 份额级别 | 持有人户数（户） | 户均持有的基金份额 | 机构投资者 | 个人投资者 |
|---|---|---|---|---|
| 上银慧财宝货币A | 167,564 | 1,046.44 | 持有份额占比2.88% | 持有份额占比97.12% |
| 上银慧财宝货币B | 109 | 248,295,112.99 | 持有份额占比99.91% | 持有份额占比0.09% |
前十名份额持有人
期末货币市场基金前十名份额持有人中，银行类机构占据多数。其中，持有份额最高的银行类机构持有6,113,079,000.29份，占总份额比例为22.44%。单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况可能会带来集中赎回或巨额赎回风险，进而引发基金净值波动和流动性风险。
| 序号 | 持有人类别 | 持有份额（份） | 占总份额比例 |
|---|---|---|---|
| 1 | 银行类机构 | 6,113,079,000.29 | 22.44% |
| 2 | 银行类机构 | 2,449,331,013.97 | 8.99% |
| 3 | 银行类机构 | 1,427,753,448.46 | 5.24% |
| 4 | 银行类机构 | 1,126,355,234.81 | 4.14% |
| 5 | 银行类机构 | 1,011,585,254.67 | 3.71% |
| 6 | 银行类机构 | 953,336,192.39 | 3.50% |
| 7 | 银行类机构 | 861,975,660.46 | 3.16% |
| 8 | 银行类机构 | 811,775,843.31 | 2.98% |
| 9 | 银行类机构 | 727,098,319.54 | 2.67% |
| 10 | 券商类机构 | 715,308,202.72 | 2.63% |
开放式基金份额变动：整体增长18%
2024年，上银慧财宝货币A类基金期初份额为198,381,035.95份，本期申购282,227,880.31份，赎回305,262,507.56份，期末份额为175,346,408.70份。B类基金期初份额为22,882,185,619.38份，本期申购57,776,335,857.78份，赎回53,594,354,161.64份，期末份额为27,064,167,315.52份。整体来看，基金总份额从2023年末的23,080,566,655.33份增长到2024年末的27,239,513,724.22份，增长率为18%。
| 份额级别 | 期初份额（份） | 本期申购（份） | 本期赎回（份） | 期末份额（份） |
|---|---|---|---|---|
| 上银慧财宝货币A | 198,381,035.95 | 282,227,880.31 | 305,262,507.56 | 175,346,408.70 |
| 上银慧财宝货币B | 22,882,185,619.38 | 57,776,335,857.78 | 53,594,354,161.64 | 27,064,167,315.52 |
风险提示
- 单一投资者集中赎回风险：报告期内存在单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况，可能出现集中赎回或巨额赎回，引发基金净值剧烈波动或份额净值尾差风险，甚至导致基金流动性风险，投资者可能无法及时赎回全部基金份额。
- 市场波动风险：尽管2025年债市慢牛行情可期，但债券收益率处于较低区间，市场波动可能放大，信用利差维持较低水平，可能影响基金收益稳定性。
- 利率风险：基金投资受市场利率波动影响，若市场利率上升，债券价格可能下跌，导致基金资产净值下降。
上银慧财宝货币市场基金在2024年取得了较好的业绩表现，资产规模和基金份额均有所增长。然而，投资者在关注基金收益的同时，也需充分认识到潜在风险，谨慎做出投资决策。
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