（来源：太平基金）
近年来，红利股凭借较为稳定的股息回报，在震荡市中备受资金青睐。对于追求稳健收益同时兼具一定增长潜力的“偏债混”以及“二级债基”产品，红利股“低估值、稳盈利、高分红”的特征与其适配度较高。本文将详细介绍“红利”+“固收”策略，并结合当前市场环境探讨“红利”+“固收”策略的优势。
为什么红利股适合用于构建“偏债混”以及“二级债基”产品？
“偏债混”以及“二级债基”均属于组合投资策略，其中“固收”部分主要是为了提供相对稳定的收益，如债券投资可以获取固定的利息收入；而“权益”部分则是为了增加产品的收益弹性。红利股可以作为“权益”部分的优质选择之一。
（1）稳定性需求契合：“偏债混”及“二级债基”产品的投资者通常希望在获得一定的固定收益保障的同时，能分享股市的部分收益。红利股较为稳定的股息收入，可以在一定程度上增强整个产品的收益稳定性。即使股票价格出现短期波动，股息收入依然可以为投资者提供一定的回报，就像在波涛汹涌的股市大海中，股息是一块稳定的“浮木”。
（2）收益增强作用：红利股的股息收益可以增加“偏债混”及“二级债基”产品的总体收益。假设一个产品中债券部分的年化收益为2%，加入股息率为3%的红利股后，如果配置比例合理，产品的整体收益有望得到显著提升。而且，从长期来看，优质红利股的股价也有一定的增长潜力，这部分资本利得也能为“偏债混”及“二级债基”产品带来额外的收益。
（3）风险分散优势：红利股和传统债券的相关性相对较低。在投资组合理论中，资产之间的低相关性可以有效降低组合的整体风险。当债券市场受到利率波动等因素影响而表现不佳时，红利股可能因为其自身的业绩和股息分配情况而表现不同。例如，在利率上升导致债券价格下跌的时期，一些红利股所属的行业（如公用事业、交运等行业）可能因为其稳定的需求而维持较好的经营状况，股息发放也不受太大影响，从而起到平衡组合风险的作用。
当前市场环境下，“红利”+“固收”策略配置价值显著
当前我们处于“百年未有之大变局”的环境中，各种不确定性较以往大幅上升，因此寻找投资中的确定性成为众多投资人追逐的目标。红利股所在的公司通常具有一定的规模和财务实力。这些公司在经济周期的波动中往往有较强的韧性。比如在经济衰退时期，虽然公司的利润可能会受到一定的影响，但由于其业务的基础性和稳定性，依然能够维持一定水平的股息分配。这有助于“偏债混”以及“二级债基”产品在复杂多变的市场环境中保持相对稳定的收益，减少资产大幅缩水的风险。再叠加上文中的风险分散的优势，“红利”+“固收”策略可以有效减小净值回撤幅度，提升投资人的持有体验。
当然我们也需要注意的是“高股息”≠“红利”，部分周期股在盈利高峰也会大量分红，但随着经济周期的波动并不能维持稳定的盈利和分红，实际股价的波动也会大大增加。因此我们也会精挑细选，回避“伪红利”，在权益投资部分贯彻好低波红利策略从而实现组合的投资目标。
关注太平睿庆、太平睿享、太平丰泰一年定开，给固收加点“红”
站在当前时点，太平基金固收团队看好“红利”+“固收”策略，在部分“偏债混”及“二级债基”产品的配置上，将通过红利类权益资产增添收益弹性。
对于追求资产长期有所增值，同时认可“红利”+“固收”策略的投资者，不妨关注太平睿庆（代码：A：014053；C：014054）、太平睿享（代码：A：013260；C：013261）、太平丰泰一年定开（代码：012140）。
● 太平睿庆由固收总监陈晓掌舵，投资新星甘源扬帆。该产品以固收资产为基，捕捉权益类投资机会，其中股票资产的投资比例为0%-40%，基金经理力争通过科学的股债平衡配置降低组合风险，严控回撤和波动。
● 太平睿享由固收总监陈晓和资深老将吴超联袂担纲。该产品股债兼顾，善守能攻，其中股票资产的投资比例为0%-40%。基金经理以绝对收益目标为基础，以风控作为第一要务，力争控制短期波动并追求业绩长期向上。
● 太平丰泰一年定开由资深老将吴超掌舵。该产品不低于80%的资产投资于债券，投资于股票的资产比例不高于20%，在力争稳定票息收入的同时，又能把握股市投资机会。需要注意的是，该产品买入后需要封闭一年，期间不得买卖。虽然定开债基金的流动性受到一定限制，但从另一个角度看，一年定开模式更有利于基金经理有效执行中长期策略。
注①：太平睿庆混合型证券投资基金的风险等级为R3（中风险），适合风险承受能力在C3（平衡型）及以上的投资者；太平睿享混合型证券投资基金的风险等级为R3（中风险），适合风险承受能力在C3（平衡型）及以上的投资者；太平丰泰一年定期开放债券型发起式证券投资基金的风险等级为R3（中风险），适合风险承受能力在C3（平衡型）及以上的投资者。
注②：太平睿庆混合型证券投资基金成立于2021年12月21日，陈晓、甘源自基金成立以来即任职；太平睿享混合型证券投资基金成立于2021年9月17日，陈晓、吴超自基金成立以来即任职；太平丰泰一年定期开放债券型发起式证券投资基金成立于2021年6月24日，吴超自基金成立以来即任职。
风险提示：基金有风险，投资须谨慎。投资人购买基金时应仔细阅读《基金合同》、招募说明书等法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身情况判断基金是否与自身的风险承受能力相适应。本基金投资于证券市场，基金净值会因证券市场波动等因素产生波动。我国证券市场发展时间较短，不能反映证券市场发展的所有阶段，相关基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人与股东之间实行业务隔离制度，股东并不直接参与基金财产的投资运作。
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