上银国企红利混合发起式基金2024年年报已披露，报告期内基金份额总额从45,837,350.22份降至16,902,440.17份，缩水超40%；净资产从45,837,350.22元降至18,082,337.52元，下滑超60%。不过，该基金实现净利润1,421,496.52元，当期发生的基金应支付的管理费为235,923.68元。以下将对该基金年报进行详细解读。
主要财务指标：盈利表现良好，资产规模收缩
本期利润与已实现收益
报告期内，上银国企红利混合发起式A本期利润为896,894.94元，已实现收益177,799.82元；C类本期利润524,601.58元，已实现收益160,600.16元 。整体来看，两类份额均实现盈利。
| 基金类别 | 本期利润（元） | 本期已实现收益（元） |
|---|---|---|
| 上银国企红利混合发起式A | 896,894.94 | 177,799.82 |
| 上银国企红利混合发起式C | 524,601.58 | 160,600.16 |
净资产变化
基金期初净资产为45,837,350.22元，期末降至18,082,337.52元，减少27,755,012.70元。主要原因是本期基金份额交易导致净资产变动数减少29,176,509.22元 ，尽管综合收益总额为1,421,496.52元，但仍未能抵消份额交易带来的负面影响。
| 项目 | 金额（元） |
|---|---|
| 期初净资产 | 45,837,350.22 |
| 期末净资产 | 18,082,337.52 |
| 净资产变动 | -27,755,012.70 |
基金净值表现：跑赢业绩比较基准
份额净值增长率
自基金合同生效起至今，上银国企红利混合发起式A份额净值增长率为7.13%，C类为6.61% 。同期业绩比较基准收益率为6.04%，两类份额均跑赢业绩比较基准。
| 阶段 | 上银国企红利混合发起式A | 上银国企红利混合发起式C | 业绩比较基准收益率 | |||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 份额净值增长率 | 标准差 | 份额净值增长率 | 标准差 | 收益率 | 标准差 | |
| 自基金合同生效起至今 | 7.13% | 0.92% | 6.61% | 0.92% | 6.04% | 0.99% |
净值表现总结
从净值表现来看，该基金在报告期内的投资策略取得了一定成效，为投资者带来了超过业绩比较基准的回报，但不同份额之间存在一定差异。
投资策略与运作：聚焦高股息低估值央企国企
投资策略
报告期内，基金坚持高股息低估值央企国企的配置，主要配置行业为银行、交运、煤炭、电力等板块，围绕股息率确定性、企业经营稳定性和自由现金流优秀的公司进行中长期布局。
运作分析
在利率下行背景下，红利资产具备中长期投资价值。一方面，目前股息率相对于无风险收益率仍有性价比；另一方面，主流公司估值仍处于合理位置，盈利稳健增长，可实现业绩和分红双增长的收益。
业绩表现：实现正收益，优于业绩基准
截至报告期末，上银国企红利混合发起式A基金份额净值为1.0713元，份额净值增长率为7.13%；C类基金份额净值为1.0661元，份额净值增长率为6.61%，同期业绩比较基准收益率为6.04% 。基金整体业绩表现良好，跑赢业绩比较基准。
市场展望：红利资产仍具性价比
展望2025年，利率预计维持当前水平，股息率红利类资产仍然具备性价比和投资价值。管理人将继续关注高股息低估值的央企国企，把握投资机会。
费用分析：管理费、托管费等占比可观
管理人报酬与基金管理费
当期发生的基金应支付的管理费为235,923.68元，其中应支付销售机构的客户维护费61,515.48元，应支付基金管理人的净管理费174,408.20元 。基金管理费按前一日基金资产净值1.20%的年费率计提。
托管费
当期发生的基金应支付的托管费为39,320.59元，按前一日基金资产净值0.20%的年费率计提 。
销售服务费
本基金A类基金份额不收取销售服务费，C类基金的销售服务费年费率为0.60%，当期发生的基金应支付的销售服务费为38,843.65元 。
| 费用项目 | 金额（元） | 计提方式 |
|---|---|---|
| 基金管理费 | 235,923.68 | 前一日基金资产净值×1.20%/当年天数 |
| 基金托管费 | 39,320.59 | 前一日基金资产净值×0.20%/当年天数 |
| C类销售服务费 | 38,843.65 | 前一日C类基金份额资产净值×0.60%/当年天数 |
交易费用与投资收益分析
应付交易费用与交易费用
应付交易费用为2,639.37元，主要为交易所市场产生 。交易费用方面，报告期内股票交易费用为74,648.60元，影响了股票投资收益。
股票投资收益
股票投资收益（买卖股票差价收入）为24,464.45元，卖出股票成交总额为31,047,658.98元，卖出股票成本总额为30,948,545.93元，交易费用为74,648.60元 。此外，股票投资产生的股利收益为661,946.94元。
| 项目 | 金额（元） |
|---|---|
| 卖出股票成交总额 | 31,047,658.98 |
| 卖出股票成本总额 | 30,948,545.93 |
| 交易费用 | 74,648.60 |
| 买卖股票差价收入 | 24,464.45 |
| 股票投资产生的股利收益 | 661,946.94 |
关联交易：无重大关联交易
通过关联方交易单元进行的交易
本报告期内，基金无通过关联方交易单元进行的股票、权证、债券交易，也没有应支付关联方的佣金 。
关联方报酬
除上述提及的基金管理费中涉及销售机构（部分为关联方）的客户维护费外，无其他重大关联方报酬相关的特殊情况 。
股票投资明细：集中于多行业国企
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序，前几名股票包括申能股份、工商银行、农业银行等，涉及电力、金融等多个行业 。前十大股票投资占基金资产净值比例相对分散，单一股票占比最高为4.44%（申能股份）。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例(%) |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 600642 | 申能股份 | 802,854.00 | 4.44 |
| 2 | 601398 | 工商银行 | 793,724.00 | 4.39 |
| 3 | 601288 | 农业银行 | 754,008.00 | 4.17 |
基金份额持有人信息：机构占比高
持有人户数及结构
期末基金份额持有人户数为2,036户，户均持有基金份额8,301.79份。机构投资者持有10,000,000.00份，占总份额比例59.16%；个人投资者持有6,902,440.17份，占比40.84% 。
| 持有人类别 | 持有份额（份） | 占总份额比例 |
|---|---|---|
| 机构投资者 | 10,000,000.00 | 59.16% |
| 个人投资者 | 6,902,440.17 | 40.84% |
管理人从业人员持有情况
基金管理人所有从业人员持有本基金451,344.00份，其中A类351,433.92份，C类99,910.08份 。
开放式基金份额变动：份额大幅减少
上银国企红利混合发起式A基金合同生效日基金份额总额为16,136,388.50份，报告期内总申购份额1,742,055.71份，总赎回份额5,785,241.84份，期末份额总额12,093,202.37份；C类基金合同生效日份额总额29,700,961.72份，总申购份额8,160,375.24份，总赎回份额33,052,099.16份，期末份额总额4,809,237.80份 。整体来看，两类份额均出现大幅赎回情况。
| 基金类别 | 合同生效日份额总额 | 总申购份额 | 总赎回份额 | 期末份额总额 |
|---|---|---|---|---|
| 上银国企红利混合发起式A | 16,136,388.50 | 1,742,055.71 | 5,785,241.84 | 12,093,202.37 |
| 上银国企红利混合发起式C | 29,700,961.72 | 8,160,375.24 | 33,052,099.16 | 4,809,237.80 |
风险提示
- 份额赎回风险：报告期内基金份额出现大幅赎回，若未来继续面临大规模赎回，可能影响基金的投资策略实施和流动性，进而影响基金业绩。
- 市场风险：尽管红利资产在当前利率环境下有一定优势，但市场利率波动、宏观经济变化等因素仍可能影响基金投资的企业盈利和估值，导致基金净值波动。
- 行业集中风险：基金主要配置于银行、交运、煤炭、电力等板块，若这些行业出现系统性风险，基金净值可能受到较大影响。
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