2025年3月31日，上银基金管理有限公司发布上银聚嘉益一年定期开放债券型发起式证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在2024年资产规模大幅增长，份额净值表现优于业绩比较基准，但也面临着利率波动等风险。
基金业绩与规模显著增长
主要财务指标表现亮眼
2024年，上银聚嘉益一年定开债券发起式基金表现出色。本期利润达347,444,199.10元，较2023年的232,231.41元大幅增长。加权平均基金份额本期利润为0.0821元，本期加权平均净值利润率为7.85%，本期基金份额净值增长率为7.51%，而2023年这三项指标分别为0.0232元、2.31%和2.32%。期末基金资产净值为5,173,398,754.81元，相比2023年末的10,233,175.94元，增长显著。
| 期间数据和指标 | 2024年 | 2023年02月15日（基金合同生效日） - 2023年12月31日 |
|---|---|---|
| 本期已实现收益 | 123,908,060.41元 | 180,081.46元 |
| 本期利润 | 347,444,199.10元 | 232,231.41元 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0821元 | 0.0232元 |
| 本期加权平均净值利润率 | 7.85% | 2.31% |
| 本期基金份额净值增长率 | 7.51% | 2.32% |
| 期末数据和指标 | 2024年末 | 2023年末 |
| 期末可供分配利润 | 41,951,712.12元 | 180,081.46元 |
| 期末可供分配基金份额利润 | 0.0086元 | 0.0180元 |
| 期末基金资产净值 | 5,173,398,754.81元 | 10,233,175.94元 |
| 期末基金份额净值 | 1.0612元 | 1.0232元 |
| 累计期末指标 | 2024年末 | 2023年末 |
| 基金份额累计净值增长率 | 10.00% | 2.32% |
净值表现超越业绩比较基准
过去一年，该基金份额净值增长率为7.51%，同期业绩比较基准收益率为4.98%，超出基准2.53个百分点。自基金合同生效起至今，基金份额累计净值增长率为10.00%，业绩比较基准收益率为7.07%，超出基准2.93个百分点。
| 阶段 | 份额净值增长率① | 份额净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 3.61% | 0.13% | 2.23% | 0.09% | 1.38% | 0.04% |
| 过去六个月 | 4.18% | 0.14% | 2.50% | 0.10% | 1.68% | 0.04% |
| 过去一年 | 7.51% | 0.12% | 4.98% | 0.09% | 2.53% | 0.03% |
| 自基金合同生效起至今 | 10.00% | 0.09% | 7.07% | 0.07% | 2.93% | 0.02% |
基金规模与份额大幅扩张
报告期末基金份额总额为4,875,042,863.41份，较期初的10,000,944.53份增长了约199倍。期末净资产为5,173,398,754.81元，较期初的10,233,175.94元增长了约505倍。
投资策略与市场展望
2024年投资策略顺应市场变化
2024年债券市场利率中枢突破式下行，该基金管理人抓住市场机遇。1 - 2月经济运行偏弱、债券供给不足，利率顺畅下行；3 - 7月央行关注利率风险，利率震荡；7 - 9月两次降息带动利率中枢下移，但央行卖债使市场走势波折；9月底后市场交易宽财政及宽信用，利率先升后降。基金在不同阶段灵活调整，全年整体走陡，信用利差波折反复。
2025年债市机遇与风险并存
展望2025年，国内需求不足仍是核心矛盾，外部环境不确定性增加，货币政策需兼顾稳增长和化债，债市整体仍处下行通道，但面临高起点问题，利率下行空间受政策不确定性影响，波动可能加大。基金组合操作将从积极向中性适度回归，通过波段交易、利差交易等获取超额收益。
费用与利润分配情况
管理与托管费用合理收取
2024年当期发生的基金应支付的管理费为13,070,663.07元，按前一日基金资产净值0.30%的年费率计提；托管费为2,178,443.91元，按前一日基金资产净值0.05%的年费率计提。
| 项目 | 本期2024年01月01日至2024年12月31日 | 上年度可比期间2023年02月15日（基金合同生效日）至2023年12月31日 |
|---|---|---|
| 当期发生的基金应支付的管理费 | 13,070,663.07元 | 26,408.86元 |
| 当期发生的基金应支付的托管费 | 2,178,443.91元 | 4,401.57元 |
利润分配惠及投资者
依据基金合同，2024年9月25日权益登记日，每10份基金份额派发0.378元，发放红利184,276,620.23元，均为现金红利。
投资组合与风险分析
投资组合以债券为主
期末基金资产组合中，固定收益投资占比99.27%，金额为7,828,886,127.51元，全部为债券投资。银行存款和结算备付金合计占比0.73%，无权益投资、基金投资、贵金属投资等。
| 序号 | 项目 | 金额 | 占基金总资产的比例(%) |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | - | - |
| 其中：股票 | - | - | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | 7,828,886,127.51 | 99.27 |
| 其中：债券 | 7,828,886,127.51 | 99.27 | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 57,880,594.92 | 0.73 |
| 8 | 其他各项资产 | - | - |
| 9 | 合计 | 7,886,766,722.43 | 100.00 |
信用与流动性风险可控
信用风险方面，基金管理人对交易对手资信充分评估，通过多种方式控制风险。流动性风险方面，基金管理人严密监控申购赎回情况，保持现金头寸匹配，报告期内组合资产流动性和变现能力较强。市场风险上，利率风险是主要风险，市场利率变动会影响基金资产净值。
持有人结构与重大事件
机构投资者占主导
期末基金份额持有人户数为2户，均为机构投资者，持有份额占总份额比例为100.00%。基金管理人固有资金持有10,000,944.53份，占比0.21% ，上海银行持有4,865,041,918.88份，占比99.79%。
重大事件影响较小
报告期内，基金投资策略未改变，无基金份额持有人大会决议，无涉及基金管理人、基金财产、基金托管业务的诉讼事项。会计师事务所由普华永道中天会计师事务所改为毕马威华振会计师事务所。
上银聚嘉益一年定开债券发起式基金在2024年取得了优异的业绩，规模也实现了大幅增长。然而，2025年债市面临诸多不确定性，投资者应密切关注市场动态和基金投资策略调整，合理评估风险与收益。
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