2025年3月28日，嘉实基金管理有限公司发布嘉实民康平衡养老目标三年持有期混合型发起式基金中基金（FOF）2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，基金份额总额增长0.41%，净资产增长4.28%，净利润为384,665.56元，当期发生的基金应支付的管理费为59,356.49元。以下是对该基金年报的详细解读。
财务指标：本期利润扭亏为盈，资产规模稳步增长
主要会计数据：本期利润增长显著
嘉实民康平衡养老三年持有期混合发起（FOF）本期利润为384,665.56元，较上一年度的 -71,864.58元实现扭亏为盈。本期加权平均净值利润率为3.85%，本期基金份额净值增长率为3.85%，显示出基金在2024年度取得了较好的收益表现。
| 期间数据和指标 | 2024年 | 2023年11月7日（基金合同生效日） - 2023年12月31日 |
|---|---|---|
| 本期已实现收益 | -98,336.67 | -31,116.02 |
| 本期利润 | 384,665.56 | -71,864.58 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0382 | -0.0071 |
| 本期加权平均净值利润率 | 3.85% | -0.72% |
| 本期基金份额净值增长率 | 3.85% | -0.71% |
资产净值：资产规模增长4.28%
报告期末，基金净资产合计为10,415,144.21元，较上年度末的9,988,444.52元增长了4.28%。资产总计为10,451,775.27元，负债合计为36,631.06元。基金份额净值为1.0311元，基金份额总额为10,101,202.86份。
| 项目 | 2024年末 | 2023年末 | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 净资产合计（元） | 10,415,144.21 | 9,988,444.52 | 4.28% |
| 资产总计（元） | 10,451,775.27 | 10,017,321.98 | 4.34% |
| 负债合计（元） | 36,631.06 | 28,877.46 | 26.85% |
| 基金份额净值（元） | 1.0311 | 0.9929 | 3.85% |
| 基金份额总额（份） | 10,101,202.86 | 10,060,309.10 | 0.41% |
净值表现：跑输业绩比较基准，需关注市场波动
净值增长率：短期表现不佳，长期仍有差距
过去一年，基金份额净值增长率为3.85%，而业绩比较基准收益率为10.53%，基金跑输业绩比较基准6.68%。自基金合同生效起至今，基金份额净值增长率为3.11%，业绩比较基准收益率为8.36%，差距为5.25%。
| 阶段 | 份额净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -0.42% | 0.87% | -1.29% |
| 过去六个月 | 4.80% | 9.46% | -4.66% |
| 过去一年 | 3.85% | 10.53% | -6.68% |
| 自基金合同生效起至今 | 3.11% | 8.36% | -5.25% |
波动分析：市场波动影响基金表现
从数据可以看出，基金在不同时间段内的表现与业绩比较基准存在一定差距，反映出市场波动对基金净值的影响。投资者需关注市场动态，评估基金在不同市场环境下的适应性。
投资策略与业绩：组合管理升级，仍需提升收益
投资策略：应对波动，升级投资方法
基金管理人在2024年面对宏观经济和资产价格的高波动，从三个层面升级了组合投资方法：提高高胜率资产配置权重，通过量化模型对高赔率资产做仓位择时；加入价值和时序动量策略，根据市场信号调整仓位；纳入AI技术框架，提升投资决策的科学性。
业绩表现：未能达到业绩比较基准
尽管基金管理人采取了一系列措施，但截至报告期末，基金份额净值增长率为3.85%，低于业绩比较基准收益率10.53%。管理人认为国内经济处于信用周期上行初期，坚定看好国内权益市场，未来将继续优化投资策略，提升基金业绩。
费用分析：管理与托管费用稳定，关注成本控制
管理费用：当期应支付管理费5.94万元
本期应支付基金管理人的净管理费为59,356.49元，按前一日基金资产净值扣除相关部分后剩余部分的0.60%年费率计提。与上年度可比期间的8,812.49元相比，增长明显，主要是由于基金资产规模的扩大。
托管费用：当期应支付托管费1.48万元
本期发生的基金应支付的托管费为14,824.39元，按前一日基金资产净值扣除相关部分后剩余部分的0.15%年费率计提。较上年度可比期间的2,191.93元有所增加，同样与资产规模变化相关。
| 项目 | 本期（2024年1月1日至2024年12月31日） | 上年度可比期间（2023年11月7日（基金合同生效日）至2023年12月31日） |
|---|---|---|
| 当期发生的基金应支付的管理费（元） | 59,356.49 | 8,812.49 |
| 当期发生的基金应支付的托管费（元） | 14,824.39 | 2,191.93 |
投资组合：基金投资占主导，关注行业配置
资产组合：基金投资占比85.18%
期末基金资产组合中，基金投资金额为8,902,932.61元，占基金总资产的比例为85.18%；固定收益投资（债券）为612,900.00元，占比5.86%。未进行权益投资（股票）、贵金属投资及金融衍生品投资。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | - | - |
| 其中：股票 | - | - |
| 基金投资 | 8,902,932.61 | 85.18 |
| 固定收益投资 | 612,900.00 | 5.86 |
| 其中：债券 | 612,900.00 | 5.86 |
| 资产支持证券 | - | - |
| 贵金属投资 | - | - |
| 金融衍生品投资 | - | - |
| 买入返售金融资产 | - | - |
| 货币资金 | 935,835.16 | 8.95 |
| 结算备付金 | - | - |
| 存出保证金 | 64.83 | 0.00 |
| 其他各项资产 | 107.50 | 0.00 |
| 合计 | 10,451,775.27 | 100.00 |
债券投资：国家债券占比5.88%
期末按债券品种分类的债券投资组合中，国家债券公允价值为612,900.00元，占基金资产净值比例为5.88%。
| 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 国家债券 | 612,900.00 | 5.88 |
| 央行票据 | - | - |
| 金融债券 | - | - |
| 其中：政策性金融债 | - | - |
| 企业债券 | - | - |
| 企业短期融资券 | - | - |
| 中期票据 | - | - |
| 可转债（可交换债） | - | - |
| 同业存单 | - | - |
| 其他 | - | - |
| 合计 | 612,900.00 | 5.88 |
份额持有人：机构占主导，关注赎回风险
持有人结构：机构投资者占比99.03%
期末基金份额持有人户数为31户，户均持有的基金份额为325,845.25份。机构投资者持有份额为10,003,150.31份，占总份额比例为99.03%；个人投资者持有份额为98,052.55份，占比0.97%。
| 持有人结构 | 持有人户数（户） | 户均持有的基金份额 | 机构投资者 | 个人投资者 |
|---|---|---|---|---|
| 持有份额（份） | 占总份额比例（%） | |||
| 31 | 325,845.25 | 10,003,150.31 | 99.03 |
份额变动：总申购份额40,893.76份
本报告期基金总申购份额为40,893.76份，无赎回份额，基金份额总额从10,060,309.10份增加到10,101,202.86份，增长了0.41%。
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 基金合同生效日（2023年11月7日）基金份额总额 | 10,060,309.10 |
| 本报告期期初基金份额总额 | 10,060,309.10 |
| 本报告期基金总申购份额 | 40,893.76 |
| 减：本报告期基金总赎回份额 | - |
| 本报告期基金拆分变动份额 | - |
| 本报告期期末基金份额总额 | 10,101,202.86 |
风险提示：关注单一投资者赎回及业绩波动风险
单一投资者风险：关注巨额赎回可能性
报告期内，机构投资者持有99.03%的基金份额，存在单一投资者份额占比过高的情况。未来若出现巨额赎回甚至集中赎回，基金管理人可能无法及时变现基金资产，对基金份额净值产生影响，极端情况下可能引发流动性风险，导致暂停赎回或延缓支付赎回款项。
业绩波动风险：市场波动影响基金收益
基金在过去一年的净值增长率跑输业绩比较基准，反映出市场波动对基金收益的影响。投资者应关注市场动态，评估基金在不同市场环境下的适应性和抗风险能力。
嘉实民康平衡养老三年持有期混合发起（FOF）在2024年度虽实现了资产规模增长和扭亏为盈，但在业绩表现上仍需提升，以更好地满足投资者的养老资金理财需求。投资者应密切关注基金的投资策略调整、市场波动以及单一投资者赎回等风险因素，做出合理的投资决策。
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