华金证券:科技调整到何时见底?短期继续关注国产替代等方向
当前来看,科技的调整已较充分,但还需要等待更多的产业和基本面信号。(1)科技产业催化依然不断。一是机器人相关的产业催化依然不断,但人工智能相关的内外催化有所减弱。二是加征关税背景下,半导体国产替代、欧洲对中国5G放松等催化不断。(2)政策对科技行业的支持依然较强。一是中美博弈大背景下,科技自立自强、科技创新依然是政策发力的核心方向;二是近期政策对科技领域的支持仍持续不断。(3)盈利和景气预期有待回升。一是盈利可能受到加征关税等影响面临一定的压力;二是科技行业产业上行的趋势反映到企业盈利上还需要时间。(4)情绪指标已调整充分,但未到最低。当前TMT成交额占比/市值占比已回落至1.3左右,已低于2024年年初,高于2015年1月和9月TMT调整结束时的水平。
浙商策略:指数冲击区间上沿 逢低配、莫追高
展望方面,由于市场走势呈现出两个特点:一是主要指数表现强势、重心继续拉高,使得4月10日的跳空缺口(3186-3201)成为4月7日低点之后的“第二重防线”;二是部分指数在上试缺口上沿时,遇到缺口上方成交密集区压力,上行斜率有所下降。基于上述观察,我们认为:4月7日的跳空缺口上沿仍是多数宽基指数的压力,而下方支撑也在逐步抬高;“上有压力,下有支撑,窄幅震荡”的大格局并未发生变化,但是震荡区间进一步收窄。
东吴策略:近期ETF增量资金如何影响市场表现结构?
“国家队”入市,传统宽基ETF资金形成重要增量。从市场表现结构来看,本轮稳市资金和活跃资金两端均展现出流动性溢价。展望后市,短期在内外环境不确定性交织的复杂局面下,投资者或进一步“求稳”。其中,外部扰动因素主要集中于特朗普政策的反复无常,内部不确定性则来源于业绩兑现的压力。在此情形下,以中央汇金为代表的中长期资金逆势增持、释放出明确的政策维稳信号,形成市场预期的稳定锚。受益于ETF大幅流入的蓝筹权重股或为市场交易阻力最小的方向,建议关注盈利能见度高、现金流充裕、具备行业龙头地位的优质蓝筹标的。
信达策略:低成交量并不是利空信号
低成交量,如果放在牛市中,往往是买入信号。2005-2007年10月的历史经验表明,牛市中低成交量均伴随着市场阶段低点,2005年11月、2006年3月、2006年8月、2007年7月,均是牛市中较好的买入时点。2019-2021年牛市中,也是类似的情形,2019年5-6月、2019年10-11月、2020年3-5月、2020年9月、2021年4月,均是成交量低迷,事后来看,也是阶段性低点。熊市中,低成交量后还会有持续阴跌,特别是熊市中后期,比如2018年4-9月、2023Q2-2024年,换手率经常会长时间维持在低位,并且指数阴跌。我们认为,当下牛市的大逻辑(地产去杠杆尾声、政策改变股市供需周期、中国资产系统性低估)并没有破坏,低成交量反而是买入的信号。
中泰策略:如何看待近期市场风格切换?
当前仍然建议维持“高低切换”的思路,尤其注意高估值、高杠杆、业绩承压的中小市值风险,重视防御类与安全类主线:一、在总量政策偏稳、结构风险上升的背景下,防御类资产依然具有较高配置价值。其中长端国债,低位周期股,以及高股息红利资产如电力、公用事业等方向,具备估值支撑与现金流安全边际。二、黄金、核电、军工等“安全类资产”或受益于全球地缘风险上升。一方面,全球避险情绪或推动黄金中枢上移,另一方面各国重投安全产业趋势有望带动相关产业链景气度提升。