【现货】中低品矿现货价格小幅上涨。日照港PB粉+6至774元/吨，巴混粉+8至793元/吨。
【基差】PB粉和巴混粉仓单成本分别为820元和813.7元。PB粉夜盘基差46.5元/吨左右。
【需求】本周铁水产量小幅下降，环比-3.06至229.4万吨，高炉产能利用率-1.15至86.13%。未来两周铁水产量有下降预期。
【供给】据统计局数据披露，1-10月铁矿石进口量10.238亿吨，同比+5%（+4830万吨）。周度数据来看，本周到港量环比-129.9至2138.5万吨；全球发运量-70至2991.6万吨，其中澳巴-98至2480万吨，其他非主流国家+28至511万吨。
【库存】截至12月23日，45港库存1.487亿吨，环比周四-101万吨，环比上周一-100.4万吨。钢厂进口矿库存环比+139.8至9571.7万吨。按需补库下港口库存或维持阶段性去库，但考虑到海外发运稳定运行，叠加钢厂超量补库意愿不强，预计铁矿石库存持稳走势。
【观点】中央会议结束，进入宏观真空期，铁矿石跟随钢材震荡偏弱。基本面上，供增需减，钢厂库存基本持平，港口库存同比上升。周环比来看，供需双减，钢厂按需补库，港口小幅去库。供应来看，全年供应增量维持同比增加，但受近期发运与到港量走弱影响，全年累计增幅有所收窄。需求来看，日均铁水产量降幅明显，环比-3.06至229.4万吨。库存来看，近期钢厂按需补库，但整体水平与去年相当，考虑到淡季进一步复产的空间不大，年末补库幅度与去年持平；近期港口库存持续下降，截止12月23日，45港库存维持在1.487亿吨。钢材端数据来看，五大材维持去库趋势，数据偏中性，且整体产量与库存处在近几年偏低水平，产业端矛盾不明显。随着中央经济会议的结束，进入宏观真空期，市场对明年政策方向的不明确，盘面震荡偏弱。展望后市，考虑到钢材库存偏低，明年钢厂复产弹性较大，叠加一季度供应有季节性走弱预期，操作上，05合约关注750附近支撑；跨期价差上，待5-9价差回调企稳后试多。
