2025年3月28日，银华基金管理股份有限公司发布银华抗通胀主题证券投资基金（LOF）2024年年度报告。报告期内，该基金份额总额下降17.53%，净资产合计减少6.66%，实现净利润1612.41万元，当期发生的基金应支付的管理费为231.86万元。
主要财务指标：本期利润扭亏为盈，资产净值有所下降
本期利润大幅增长，与过往业绩差异明显
从主要会计数据和财务指标来看，银华抗通胀主题(QDII-FOF-LOF)A类份额本期利润为16,114,039.37元，上期为 -5,999,992.25元，实现了扭亏为盈；C类份额本期利润为10,081.23元。A类份额本期加权平均净值利润率为12.56%，上期为 -3.69%；份额净值增长率为13.25%，上期为 -2.30%。这些数据表明，该基金在2024年度的盈利能力显著提升。
| 期间数据和指标 | 2024年（A类） | 2023年（A类） |
|---|---|---|
| 本期利润（元） | 16,114,039.37 | -5,999,992.25 |
| 本期加权平均净值利润率 | 12.56% | -3.69% |
| 本期基金份额净值增长率 | 13.25% | -2.30% |
资产净值下降，关注后续趋势
2024年末，银华抗通胀主题(QDII-FOF-LOF)A类份额期末基金资产净值为122,231,770.78元，较2023年末的133,239,041.39元有所下降。期末可供分配利润为 -70,290,255.67元，反映出基金当前可分配给投资者的利润为负。这可能会对投资者的收益预期产生影响，投资者需密切关注基金未来的资产净值变化趋势。
基金净值表现：跑赢业绩比较基准，展现一定投资能力
各阶段表现优于业绩比较基准
银华抗通胀主题(QDII-FOF-LOF)A类份额过去一年份额净值增长率为13.25%，业绩比较基准收益率为9.25%，超出业绩比较基准4.00%；过去三年份额净值增长率为33.28%，业绩比较基准收益率为31.76%，超出1.52%。C类份额自基金合同生效起至今份额净值增长率为4.21%，业绩比较基准收益率为 -1.66%，超出5.87%。这显示出基金在不同时间段内，均能跑赢业绩比较基准，基金管理人的投资策略和运作取得了一定成效。
| 阶段 | 银华抗通胀主题(QDII-FOF-LOF)A份额净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ |
|---|---|---|---|
| 过去一年 | 13.25% | 9.25% | 4.00% |
| 过去三年 | 33.28% | 31.76% | 1.52% |
| 自基金合同生效起至今（C类） | 4.21% | -1.66% | 5.87% |
长期业绩波动，投资仍需谨慎
尽管基金在报告期内表现良好，但从长期来看，基金份额净值增长率存在一定波动。如自基金合同生效起至今，A类份额基金份额累计净值增长率为 -23.10%，反映出该基金成立以来的整体业绩仍未实现正增长。投资者在关注短期良好表现的同时，也应认识到长期投资该基金可能面临的风险。
投资策略与业绩表现：把握市场机遇，实现业绩增长
投资策略契合市场趋势
2024年度，全球经济维持温和增长趋势，大宗商品整体缺乏趋势性行情，但黄金因美联储降息及货币超发等因素走出趋势上涨行情。该基金坚持在全球范围内精选抗通胀主题的基金，采用“自上而下”的多因素分析决策系统进行大类资产配置，同时结合“自下而上”精选基金的策略。从业绩表现来看，这一策略在2024年较好地契合了市场趋势，抓住了黄金上涨等机遇，推动了基金业绩的提升。
业绩增长显著，但需警惕市场变化
截至报告期末，银华抗通胀主题(QDII-FOF-LOF)A基金份额净值为0.769元，份额净值增长率为13.25%；C基金份额净值为0.768元，份额净值增长率为4.21%。然而，市场环境复杂多变，2024年的市场趋势在未来不一定持续。例如，原油价格的宽幅震荡以及地缘政治对原油价格的尾部风险，都可能对基金未来业绩产生影响。投资者应关注基金能否在不同市场环境下持续优化投资策略，保持业绩的稳定性。
费用情况：管理费等费用有所下降，降低投资成本
管理费和托管费下降
2024年，当期发生的基金应支付的管理费为2,318,564.68元，较2023年的2,939,340.58元下降了21.12%；托管费为450,831.99元，较2023年的571,538.40元下降了21.12%。费用的下降在一定程度上降低了投资者的成本，提高了投资性价比。
| 项目 | 2024年 | 2023年 | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 当期发生的基金应支付的管理费（元） | 2,318,564.68 | 2,939,340.58 | -21.12% |
| 当期发生的基金应支付的托管费（元） | 450,831.99 | 571,538.40 | -21.12% |
销售服务费新增C类份额相关支出
自2024年6月21日起增设C类基金份额后，产生了C类份额的销售服务费。2024年，银华抗通胀主题(QDII-FOF-LOF)C类份额当期发生的基金应支付的销售服务费为46.45元。虽然金额较小，但随着C类份额规模的变化，销售服务费可能会对基金整体费用结构产生一定影响，投资者在选择份额类别时需考虑这一因素。
投资组合：聚焦商品类基金，关注资产配置调整
基金投资占比高，集中于商品型基金
报告期末，交易性金融资产中基金投资的公允价值为110,542,783.88元，占基金资产净值的88.89%，表明该基金主要投资于各类基金。从期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名基金投资明细来看，主要集中在商品型基金，如ISHARES GSCI COMMODITY DYNAM ETF、WT WTI CRUDE OIL等。这种集中投资于商品类基金的配置，与基金的抗通胀主题相契合，但也使得基金业绩对商品市场的依赖度较高，商品市场的波动将直接影响基金的表现。
| 序号 | 基金名称 | 基金类型 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 1 | ISHARES GSCI COMMODITY DYNAM ETF | 商品型 | 19,285,470.82 | 15.51 |
| 2 | WT WTI CRUDE OIL | 商品型 | 18,818,763.95 | 15.13 |
| 3 | WT BRENT CRUDE OIL | 商品型 | 16,685,426.54 | 13.42 |
关注投资组合的动态调整
市场情况不断变化，基金管理人需要根据宏观经济、证券市场及行业走势，动态调整投资组合。例如，若原油价格走势发生重大变化，或者黄金市场出现新的影响因素，基金可能会调整在不同商品类基金的投资比例，甚至可能会考虑拓展其他投资领域。投资者应关注基金投资组合的调整情况，以便及时了解基金的投资方向和风险变化。
份额持有人结构：个人投资者为主，关注机构投资者动向
个人投资者占主导
期末基金份额持有人结构显示，个人投资者持有份额占比99.93%，机构投资者持有份额占比0.07%。这表明该基金的投资者群体主要为个人投资者。个人投资者的投资决策相对较为分散，可能对市场波动更为敏感。当市场出现较大波动时，个人投资者的赎回行为可能会对基金规模和业绩产生影响。
| 持有人结构 | 持有份额（份） | 占总份额比例（%） |
|---|---|---|
| 机构投资者 | 108,682.83 | 0.07 |
| 个人投资者 | 161,638,126.29 | 99.93 |
机构投资者动向值得关注
虽然机构投资者占比较小，但他们通常具有更专业的投资分析能力和更敏锐的市场洞察力。机构投资者的进出可能反映出对该基金未来表现的预期。如果机构投资者开始大量增持该基金，可能意味着他们对基金的投资策略和未来业绩较为看好；反之，若机构投资者持续减持，投资者需谨慎评估基金的潜在风险。
基金份额变动：份额总额下降，关注赎回原因
份额总额下降明显
本报告期内，银华抗通胀主题(QDII-FOF-LOF)A类份额总申购份额为54,251,377.14份，总赎回份额为91,404,448.00份；C类份额总申购份额为4,925,263.04份，总赎回份额为2,151,419.28份。导致基金份额总额从期初的196,126,036.22份下降至期末的161,746,809.12份，下降了17.53%。份额的下降可能会对基金的规模效应产生影响，进而影响基金的投资运作和业绩表现。
| 份额级别 | 本报告期期初基金份额总额（份） | 本报告期期末基金份额总额（份） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 银华抗通胀主题(QDII-FOF-LOF)A | 196,126,036.22 | 158,972,965.36 | -18.94% |
| 银华抗通胀主题(QDII-FOF-LOF)C | - | 2,773,843.76 | - |
| 合计 | 196,126,036.22 | 161,746,809.12 | -17.53% |
分析赎回原因对投资决策的影响
投资者赎回基金可能出于多种原因，如自身资金需求、对基金业绩不满意、市场环境变化等。如果是因为对基金业绩不满意而赎回，可能反映出部分投资者对基金当前投资策略或未来预期的担忧。投资者在做出投资决策时，应综合考虑基金份额变动情况以及背后的原因，评估基金未来的发展趋势。
未来展望：维持现有组合，关注风险因素
基金管理人展望未来，计划维持目前平衡的石油黄金组合。预计原油将继续维持宽幅震荡格局，需关注地缘政治对原油价格的尾部风险；看好黄金价格走势，因特朗普2.0中长期可能推高通胀率水平并使美国财政赤字进一步恶化。然而，全球地缘政治的发展动向存在不确定性，可能对原油和黄金市场产生重大影响。投资者应密切关注基金管理人是否能根据市场变化，灵活调整投资策略，以应对潜在风险，实现基金资产的长期稳定增值。同时，投资者自身也需根据市场变化和个人风险承受能力，合理调整投资组合。
声明：市场有风险，投资需谨慎。 本文为AI大模型基于第三方数据库自动发布，任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，不构成个人投资建议。受限于第三方数据库质量等问题，我们无法对数据的真实性及完整性进行分辨或核验，因此本文内容可能出现不准确、不完整、误导性的内容或信息，具体以公司公告为准。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。
