要不要卖债基买红利？

昨天盘后，深交所出了篇文章，主旨是建议投资者不要炒小炒差，引导投资者树立正确的投资理念。前一天晚上证监会刚安抚完，这又来了一大棒。

今天小微盘股再次吃跌，万得微盘股指数下跌-3.16%，中证2000指数跌-2.33%，虽然幅度不及周一，但也再次打击了市场的活跃性，市场成交额也降至了1.29万亿（今天依然没有北向资金），再创阶段新低。

而另一头，银行股仍在创新高，银行精选指数涨+1.13%，工商银行市值一度超过中国移动成为A股一哥。

我们昨天说过，拉银行不是好事，因为银行是权重股，资金都跑这儿来了，如果没有增量资金，意味着其他板块的资金在流出。今天除了银行、红利相关的价值股，以及部分科技股上涨，其他板块都下跌。

行情的分化也导致指数和投资者账户的盈亏割裂，上证指数跌-0.01%，沪深300涨+0.05%，但个股中位数-2.12%，4396只个股下跌，亏钱的是大多数。

话说，最近到底谁还在买银行股？我看国家队今天没有上班的迹象，散户买的少，那大概率是险资类的机构了。核心原因还是，近期债券利率大幅下了快30bp，而国有大行的股息率仍在4.5-5%，对机构来说仍然有不错的吸引力。

个人觉得，这种极致的风格不会太长久，银行股也不可能涨到天上去，震荡行情里，市场风格有可能会在短期内快速来回切换。

再看债市这边，今天继续回调，不过幅度不大，算一个小阴天吧，大家的债基今天会破蛋。

……

最近随着债券利率下行，越来越多的资金也把眼光瞄准了红利资产，有小伙伴问，要不要把债券资产拿出来买红利，提高资产整体收益率？

的确，红利资产和债券资产在某些方面具有相似性，特别是在低利率环境下，它们都可以作为投资者获取稳健收益的选择。

不过，从本质上来讲，这是两类完全不同的资产，我们还是要搞清楚这背后的区别后再来做决定。

首先，红利资产通常指的是股票市场中高股息率的股票或指数，而债券资产则是指固定收益类投资，如国债、企业债等。红利资产本质上是权益类资产，而债券资产是固定收益类资产。

这两类资产的本质决定了其风险收益特征、收益来源不是一码事。

红利资产虽然波动相对较低，但仍然属于股票市场的一部分，其波动性高于债券资产，以中证红利指数为例，过去最大回撤高达-40%；而债券资产风险较低，以中长期纯债基金为例，2007年以来最大回撤只有-4%。

这俩的风险程度根本不是一个级别。

其次，在收益来源上，红利资产的收益来源于股价上涨和分红，而债券资产的收益主要来源于固定的利息收入以及债券价格的波动，后者相对稳健，但前者由于股价的波动较大，如果不能坚持长期投资，可能会出现较大的亏损。

这么看下来结论就比较清晰了：我们不能将债券和红利混为一谈，首先要做的是划分好股和债的比例；如果看好红利资产，可以提高股票资产里的红利比例，而不是从债券资产里转移。

总之，任何时候，我们都不能只看收益来做决策，最重要的还是要选择适合自己的。

—今日主要指数更新—

数据来源：wind，截至20241225

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