亚香股份（301220）2024年年报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期亚香股份（301220）发布2024年年报。截至本报告期末，公司营业总收入7.97亿元，同比上升26.42%，归母净利润5570.3万元，同比下降30.51%。按单季度数据看，第四季度营业总收入2.21亿元，同比上升41.79%，第四季度归母净利润1056.29万元，同比下降5.32%。本报告期亚香股份公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达428.64%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2024年净利润为盈利6700万元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率25.52%，同比减20.66%，净利率6.9%，同比减45.29%，销售费用、管理费用、财务费用总计8783.76万元，三费占营收比11.03%，同比减9.05%，每股净资产20.16元，同比增3.21%，每股经营性现金流0.39元，同比减58.75%，每股收益0.69元，同比减31.0%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 销售费用变动幅度为37.35%,原因:销售团队人员扩充，对应的职工薪酬有所增加，以及随着业务收入规模增加，公司增加了产品认证检测费用。
2. 管理费用变动幅度为34.78%,原因:1、管理人员规模增加，对应的职工薪酬有所增加；2、苏州亚香、泰国亚香生产、办公场地投入运行，资产折旧与摊销费用有所增加；3、公司对员工实施股权激励计划，股份支付费用有所增加。
3. 财务费用变动幅度为-425.14%,原因:报告期汇率变动较大，公司实现汇兑收益。
4. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-58.75%,原因:产品成本上涨及生产规模扩大造成的采购支出上升。
5. 投资活动现金流入小计变动幅度为-63.14%,原因:本期使用闲置募集资金和闲置自有资金理财产品到期赎回较上期减少。
6. 投资活动现金流出小计变动幅度为-31.93%,原因:本期使用闲置募集资金和闲置自有资金购买理财产品较上期增加。
7. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-433.73%,原因:本期处置交易性金融资产、交易性金融负债收回投资以及产生的投资收益。
8. 筹资活动现金流入小计变动幅度为111.62%,原因:本期增加银行借款。
9. 筹资活动现金流出小计变动幅度为49.34%,原因:归还银行借款。
10. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为700.33%,原因:本期增加银行借款远大于归还银行借款。
11. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为-157.3%,原因:本期经营活动及投资活动产生的净流量减少。
12. 固定资产变动幅度为111.07%,原因:苏州亚香建筑工程及泰国亚香建筑工程完工转固。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为3.16%，资本回报率不强。去年的净利率为6.9%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。
• 融资分红：公司上市3年以来，累计融资总额7.27亿元，累计分红总额4040.00万元，分红融资比为0.06。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发、股权融资及资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为95.44%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达428.64%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在2.33亿元，每股收益均值在2.89元。

持有亚香股份最多的基金为华泰保兴吉年丰混合发起A，目前规模为2.55亿元，最新净值1.6744（4月23日），较上一交易日上涨1.81%，近一年上涨1.78%。该基金现任基金经理为尚烁徽。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：可以简单介绍一下亚香目前的经营情况吗?
答：公司业务逻辑清晰，专注于香料行业?目前泰国市场整体保持良好的增长趋势?由于特朗普上台后，所有产品需额外支付20%的关税，这导致亚香部分产品供不应求，客户需求旺盛，公司运营非常繁忙?预计这种情况在未来三年内不会发生显著变化，亚香的增长速度将非常快。同时，我们非常欢迎各位投资者前往泰国进行实地调研。

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