《金证研》南方资本中心-财报解读 泊楠/作者 南枝/风控
2024年9月26日，中央金融办、中国证监会联合印发《关于推动中长期资金入市的指导意见》，该意见指出，加强基金公司投研核心能力建设，推动中长期资金投资规模和比例明显提升，资本市场投资者结构更加合理，投资行为长期性和市场内在稳定性全面强化，投资者回报稳步提升。
除了力推长钱长投以外，上述意见还提出完善全国社保基金、基本养老保险基金投资政策制度。而平安基金管理有限公司（以下简称“平安基金”）近年来却出现了旗下一养老目标基金及黄金类ETF产品遭遇清盘。除此之外，持有平安基金68.19%股份的平安信托有限责任公司（以下简称“平安信托”）2023年业绩“双降”，2024年新总经理上任2个月后旗下一信托计划延期兑付。而作为平安基金的总经理，肖宇鹏上任逾半年，平安基金在其管理下的抗风险能力，或值得关注。
一、旗下一只养老金历经4位基金经理后“清盘”，成立以来跌幅超17%
2024年3月15日，证监会发布的《关于加强证券公司和公募基金监管加快推进建设一流投资银行和投资机构的意见（试行）》提出，加快引入各类中长期资金，积极推动健全有利于中长期投资行为的考核、投资账户等制度，支持行业机构推出更多匹配中长期资金需求的产品与服务，持续推动壮大社保基金、基本养老金、年金等各类养老金专业投资管理人队伍，培育更多耐心资本。
回溯过去几年，2022年国内养老金基金名录正式发布以来，国内养老目标基金的产品数量和基金规模不断扩大。然而，平安基金旗下一只成立于2021年的养老目标基金，成立3年即宣告清算。此外，2023年，平安基金旗下的平安上海金ETF成立仅1年余后进入了基金财产清算程序。
1.1 旗下一只养老目标基金成立3年即宣告进行清算，历经4位基金经理成立以来跌幅超17%
顾名思义，养老金基金与养老金、居民养老生活息息相关。需要指出的是，平安基金旗下的一只养老金基金产品，成立仅3年余即宣告“清盘”。
据公告日期为2024年4月22日的《关于平安养老目标日期2045五年持有期混合型发起式基金中基金（FOF）基金合同终止及基金财产清算的公告》，平安养老目标日期2045五年持有期混合型发起式基金中基金（FOF）（以下简称“平安养老2045”）的基金合同生效日为2021年4月20日，其基金合同生效之日起3年后的对应日为2024年4月20日。
截至2024年4月20日日终，平安养老2045的基金规模低于2亿元，触发了《基金合同》约定的终止情形，《基金合同》自动终止，基金管理人（即平安基金）将根据相关法律法规、基金合同等规定对平安养老2045进行清算。
据公告日为2024年5月17日的《平安养老目标日期2045五年持有期混合型发起式基金中基金（FOF）清算报告》，平安养老2045的最后运作日为2024年4月20日，该日平安养老2045的净资产为3,749.93万元，基金份额总额4,566万份，基金份额净值为0.8213元。
据2024年1月版《平安养老目标日期2045五年持有期混合型发起式基金中基金（FOF）招募说明书（更新）》，平安养老2045的基金份额设置锁定持有期，原则上每份基金份额的锁定持有期为5年，基金份额在锁定持有期内不办理赎回及转换转出业务。
换言之，成立于2021年4月20日的平安养老2045，运作3年即宣告清盘。
值得注意的是，运作3年即宣告清盘的平安养老2045，历经4任基金经理，且3年内的收益率低于-15%。
据东方财富Choice数据，平安养老2045曾由张文君、高莺、李正一、尚琼四位基金经理单独或合作管理。
其中，在2021年4月20日至2022年6月28日，张文君与高莺合作管理平安养老2045，该期间内该基金的回报率为3.42%；2022年6月29日至2022年7月12日，平安养老2045由高莺单独管理，该期间内该基金的回报率为-4%；2022年7月13日起至2023年4月18日，平安养老2045由李正一任基金经理，该期间内平安养老2045的回报率为-1.22%。
2023年4月19日至2024年1月16日，尚琼与李正一合作管理平安养老2045，该期间内平安养老2045实现的回报率为-11.98%；2024年1月17日起至2024年4月20日，平安养老2045由尚琼单独管理且获得了为-4.85%的回报率。
自2021年4月20日成立以来，截至最后运作日2024年4月20日，平安养老2045的收益率为-17.87%，远低于其业绩比较基准为-2.46%的涨幅。
1.2 平安上海金ETF成立时间晚于其他基金公司，成立一年后资产净值过低触发清算条件
除了养老目标FOF，近年来，平安基金旗下还有ETF等产品宣告退市或清盘。
据签署日期为2023年3月22日的《关于平安上海金交易型开放式证券投资基金可能触发基金合同终止情形的提示性公告》，截至2023年3月21日，平安上海金交易型开放式证券投资基金（场外简称：平安上海金ETF，场内简称：平安金ETF，以下简称“平安上海金ETF”）已连续49个工作日基金资产净值低于5,000万元，可能触发基金合同终止情形，特请投资者注意相关风险。如到2023年3月22日，平安上海金ETF连续50个工作日基金资产净值低于5,000万元，则平安上海金ETF进入基金财产清算程序，自2023年3月23日起停止二级市场交易、停止办理申购赎回业务（包括现金申购、赎回以及黄金现货合约申购、赎回业务）且不再恢复；如平安上海金ETF进入基金财产清算程序，则平安上海金ETF自2023年3月23日起停牌直至终止上市。
据签署日期为2023年4月19日的《平安基金管理有限公司关于平安上海金交易型开放式证券投资基金清算报告提示性公告》，平安上海金ETF自2023年3月23日进入清算期。
据公告日为2023年4月19日的《平安上海金交易型开放式证券投资基金清算报告》，截至最后运作日2023年3月22日，平安上海金ETF的净资产合计为274.26万元，基金份额总额为63.6万份，基金份额净值为4.3124元。
据2022年9月30日披露的《平安上海金交易型开放式证券投资基金招募说明书（更新）》，平安上海金ETF的投资目标为“主要通过投资上海黄金交易所的黄金现货合约，在跟踪偏离度和跟踪误差最小化的前提下，争取为投资者提供与标的合约表现接近的投资回报。”
值得注意的是，平安上海金ETF成立于2022年3月22日，彼时，基金市场中早有投资上海黄金交易所的黄金现货合约的ETF产品运作。
例如，于2021年7月6日成立的天弘上海金交易型开放式证券投资基金（以下简称“天弘上海金ETF”），其投资目标为“紧密跟踪业绩比较基准,追求跟踪偏离度与跟踪误差最小化”，而其业绩比较基准为上海黄金交易所上海金集中定价合约午盘基准价。
成立于2020年7月8日的广发上海金交易型开放式证券投资基金（以下简称“广发上海金ETF”），其投资目标为“通过主要投资于上海黄金交易所的上海金集中定价合约及其他黄金现货合约，在跟踪偏离度和跟踪误差最小化的前提下，争取为投资者提供与上海金集中定价合约表现接近的投资回报”，其业绩比较基准为上海黄金交易所上海金集中定价合约午盘基准价格收益率。
换言之，平安上海金ETF成立时间晚于天弘上海金ETF、广发上海金ETF，成立一年后资产净值过低触发清算条件。
二、大股东平安信托业绩“双降”，新总经理上任2个月后旗下信托计划延期兑付
问题尚未结束。平安信托持有平安基金68.19%的股份，由中国平安持有99.88%。2023年，平安信托营业收入及归母净利润“双降”，其中归母净利润近乎“腰斩”，且其2023年实收信托金额同比减少超过三成。2024年，平安信托新任总经理上任仅2月余，平安信托旗下一只信托产品即宣告延期。
2.1 平安信托2023年实收信托金额同比减少31.92%，营收与归母净利润“双降”
据平安基金官网，平安基金总部位于深圳，注册资本金130亿元。截至查询日2024年9月20日，平安基金有3家股东，分别为平安信托、大华资产管理有限公司、三亚盈湾旅业有限公司，实际控制人为中国平安，上述三家公司分别持有68.19%、17.51%、14.3%的股份。据中国平安2023年年报，平安信托为中国平安的子公司，由中国平安持有99.88%。
值得注意的是，在2023年，平安信托除了新增信托业务增速放缓，还面临着营业收入及归母净利润“双降”的情形。
据平安信托2023年年度报告，截至2023年末，平安信托的信托资产规模为6,625.03亿元，较2022年末的5,520.06亿元增加约20.02%；新增信托项目情况方面，2023年，平安信托的实收信托金额为861.98亿元，较2022年的1,266.16亿元减少约31.92%。
2023年，平安信托在2023年实现的营业总收入为145.53亿元，较2022年的194.48亿元减少25.17%；归母净利润为20.06亿元，较2022年的41.56亿元减少51.74%。
换言之，在2023年，平安信托的信托资产规模较上一年有所增长，但实收信托金额较上一年度减少，且其营业总收入及归母净利润均较2022年下滑，其中归母净利润近乎“腰斩”。
2.2 平安信托总经理换届，2个月后旗下一只信托产品宣告延期
值得注意的是，2024年2月，平安信托迎来了总经理的换届。
据平安信托于2024年2月5日发布的《平安信托有限责任公司关于变更总经理的公告》，经平安信托第七届董事会第十二次会议审议通过，并经国家金融监督管理总局深圳监管局核准，由张中朝接替戴巍出任平安信托的总经理职务。
据平安信托2023年年度报告，戴巍因工作安排，申请辞任平安信托第七届董事会执行董事、总经理职务，经平安信托第七届董事会第十二次会议审议通过，由张中朝接替戴巍执行董事、总经理职务，张中朝的董事、总经理任职资格已分别于2024年2月1日、2024年2月2日获得监管批复。
张中朝，金融学硕士，于2017年1月加入平安银行，于2019年8月加入平安信托，曾任平安信托的总经理助理，与2024年2月2日起担任平安基金的总经理。
2024年4月10日，平安信托发布声明称，平安信托福宁615号信托计划宣布延期，但仍会托秉承投资人利益最大化原则，切实履行受托管理职责，正在积极推进项目处置。同时，平安信托强调，目前平安信托整体业绩稳健、经营状况良好。
也就是说，在张中朝上任总经理仅约2个月后，平安信托旗下的信托产品“平安信托福宁615号信托计划”宣告延期。
2.3 信托计划宣告延期“缘起”项目方违约，平安信托风控或遭“灵魂拷问”
平安信托福宁615号信托计划的延期，或许需要从平安信托福宁615号信托计划成立开始说起。
据公开信息，平安信托福宁615号信托计划成立于2021年9月29日，募集资金共7.72亿元，存续期为30个月，信托合同约定到期日为2024年3月29日。
在对外投资方面，平安信托福宁615号信托计划以股权形式，投资厦门市荣璐置业有限公司70%股权，从而间接投资厦门联正悦投资有限公司名下的“臻华府”项目。
资料显示，“臻华府”项目的总售面积（不含车位）为100,505.6平方米，其中住宅98,546.95平方米，规划住宅1,029套，商业33套，车位1,029个。
2024年4月10日，平安信托发布福宁615号信托计划延期公告。
2024年4月10日，平安信托认证的“平安信托订阅号”发布声明，称“受房地产整体下行影响，近期平安信托福宁615号信托计划宣布延期，对于此次给客户带来的困扰公司深表歉意。目前，平安信托秉承着投资人利益最大化原则，切实履行受托管理职责，正在通过持续跟进标的项目开发销售及资金回笼情况、对回购义务人正荣方提起诉讼、推进信托计划持有的标的股权的转让退出等方式积极推进项目处置。同时，平安信托强调，目前公司整体业绩稳健、经营状况良好。”
资料显示，截至公告当日，臻华府累计销售218套（住宅211套，商业7套），收到销售款5.23亿元，去化率约为21%。
2024年4月19日，平安信托再次发布针对平安信托福宁615号信托计划延期有关情况的说明。
具体来看，平安信托称，平安信托福宁615号为房地产股权投资类产品，信托资金以股权投资方式投资于厦门市某住宅项目。该项目未能于2024年3月29日按期退出，主要是在房地产市场持续下行背景下，项目方正荣公司违约所致。
另外，平安信托还称，其作为平安信托福宁615号信托计划的管理人，在投后管理过程中始终密切跟踪项目开发进展，积极监测项目运营和资金流向，于项目出现异常后第一时间向正荣公司提起诉讼。目前，平安信托诉正荣公司各回购方股权回购案件已取得一审胜诉判决。平安信托已实现对底层项目章证照及银行账户的严格监管，并持续跟进底层项目的开发运营、销售及利润分配情况，保障项目施工建设，加强营销推广力度，加快项目销售，提升资金回笼效率，加快实现现金回收。
值得注意的是，2024年6月3日，底层项目处置回款2,000万元。
据公开信息，2024年6月3日，平安信托发布《福宁615号集合资金信托计划重大事项临时公告》，该份公告仅供信托产品的委托人查阅。据悉，福宁615号集合资金信托计划交易对手厦门市荣璐置业有限公司于2024年6月3日通过底层“臻华府”项目公司向福宁615号集合资金信托计划预分配投资款项2,000万元。
对于此次回款，平安信托曾公开表示，其高度重视福宁615项目的处置工作，于第一时间成立专项工作组，高层挂帅，每日督导进展，并多次到厦门项目现场与项目公司股东及其集团等沟通争取配合。通过多方共同努力，最终实现此次底层项目处置回款2,000万元。
总而言之，近年来，平安基金旗下一只养老目标基金成立仅3年后即宣告清盘。除此之外，平安基金的股东平安信托在2023年的营收及归母净利润双双下滑，实收的信托金额也比2022年同期减少三成。且2024年，平安信托旗下信托计划延期兑付。面对上述情况，在总经理肖宇鹏的带领下，平安基金在管理上是否需要“补齐”短板，其风险把控能力或值得关注。
