（来源：银华固收交易）
今日资金面平衡中性。早盘，银行机构融出有所收缩，隔夜较前几日收紧。7D/14D开盘报1.65%附近，后逐步上行。早盘后隔夜-7D期限ofr上至1.7%。银行融出矜持。午后资金面未见明显改善，但也未进一步收紧，尾盘有银行报借。
央行开展41亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.5%，与此前持平。今日248亿元逆回购到期。
【1月9日利率债结果】
【国开结果】
3Y 09240203Z13 加权利率 1.3152% 全场倍数 3.72倍 边际倍数 1.11倍
7Y 09240201Z30 加权利率 1.5243% 全场倍数 3.92倍 边际倍数 1.13倍
3Y 250214 加权利率 1.61% 全场倍数 2.99倍 边际倍数 1.25倍
10Y 250205X2 加权利率 1.5907% 全场倍数 2.08倍 边际倍数 3.38倍
3Y国开清发需求偏强，费后低二级6.6BP发1.3816，倒挂偏强，
7Y国开清发需求尚可，费后低二级3.6BP发1.5639，倒挂一般。
3Y国开需求一般，费后高相似券估值17.0BP发1.67，
10Y国开需求一般，费后低二级8.8BP发1.6267，倒挂尚可。
【口行结果】
3Y 240313X13 加权利率:1.3755% 全场倍数:4.05倍 边际倍数:1.09倍
5Y 240315X7 加权利率:1.4665% 全场倍数:3.05倍 边际倍数:2.77倍
10Y 240311X14 加权利率:1.6567% 全场倍数:3.64倍 边际倍数:1.72倍
3Y口行需求火爆，费后低二级8.4BP发1.4064，倒挂严重，
5Y口行需求尚可，费后低二级3.5BP发1.4949，倒挂一般，
10Y口行需求尚可，费后低二级2.7BP发1.6777，倒挂一般。
2025/1/9短融发行结果
【1.71】25南昌建投SCP001 0.74Y 11e AAA/-- 【1.5-1.71】
【1.74】25华电江苏SCP004 0.1Y 2e AAA/-- 【1.44-1.74】
【1.74】25华电江苏SCP003 0.1Y 3e AAA/-- 【1.44-1.74】
【1.72】25中航租赁SCP001 0.66Y 10e AAA/-- 【1.42-1.72】
【2.2】25桂金CP001 1Y 10e AAA/-- 【2-3.5】
【1.6】25中泰证券CP001 0.44Y 20e AAA/-- -----/1.6000
【1.72】25顺义国资SCP001 0.72Y 15e AA+/-- 【1.52-1.72】
【1.84】25丹投SCP002 0.74Y 1.9e AA+/-- 【1.6-2】
【1.74】25苏州高技SCP003 0.21Y 3e AAA/-- 【1.5-1.75】
【1.74】25苏州高技SCP004 0.21Y 2e AAA/-- 【1.5-1.75】
【5.98】25东阳光SCP001 0.74Y 2.1e AA+/-- 【5-6】
【1.75】25海淀国资SCP001 0.6Y 20e AAA/-- 【1.6-2.1】
【2.1】25现代牧业CP001(乡村振兴) 1Y 2e AA+/-- 【1.8-3】
【1.78】25夏商SCP002 0.18Y 10e AA+/-- 【1.3-1.78】
【2.03】25景国资CP001 1Y 6e AA+/-- 【1.7-2.7】
【2.17】25临桂城投SCP001 0.74Y 6.7e AA/-- 【2-4】
【1.98】25海尔金盈SCP001 0.72Y 9e AAA/-- 【1.48-1.98】
【1.59】25苏州资产SCP001 0.68Y 3e AAA/-- 【1.5-1.9】
【1.97】25广西旅发CP001 1Y 5e AA+/-- 【1.8-2.5】
【1.74】25湖北港口SCP001 0.71Y 10e AAA/-- 【1.5-1.8】
【1.85】25浦软件园SCP001 0.71Y 1.5e AA+/-- 【1.55-1.85】
【1.84】25荆州城发CP001 1Y 10e AA+/-- 【1.7-2.5】
【1.8】25浙商租赁SCP001 0.49Y 3e AA+/-- 【1.7-2.5】
2025/1/9信用发行结果
【2.95】25北部湾MTN001B 5+N 5e AAA/AAA 【2.5-3.5】
【2.4】25北部湾MTN001A 3+N 5e AAA/AAA 【2.1-3.1】
【2.3】25泉州台商PPN001 3+2 5e AA/-- 【1.8-2.8】
【2.27】25瀚瑞投资MTN001 3Y 6e AA+/-- 【1.8-2.27】
【2.22】25未来科技PPN001 3Y 8e AA/-- 【2-2.8】
【2.12】25淮安国投MTN001 5Y 7e AAA/-- 【1.6-2.6】
【2.85】25华发集团MTN001 5Y 10e AAA/AAA 【2.5-2.85】
【1.97】25常州投资MTN001 5Y 5e AAA/-- 【1.8-2.8】
【2.7】25沈平国资PPN001 3Y 3e AA+/-- 【2.3-3.8】
【2.65】25鲁宏桥GN001 3Y 3e AA+/AA+ 【2.25-2.85】
【1.86】25宿迁城投PPN001 1+1+1+1+1 4e AA+/-- 【1.6-2.6】
【3】25潍坊投资MTN001B 5Y 1.5e AA+/-- 【2.3-3.5】
【2.68】25象屿MTN001 2+N 17e AAA/AAA 【2.3-3.3】
【1.91】25湘高速MTN001 5Y 20e AAA/-- 【1.7-2.2】
【2.8】25连云工投GN001(碳中和债) 5Y 2.5e AA+/-- 【2.2-2.8】
【2.45】25伊宁国资MTN001 3Y 2e AA/-- 【2-3】
【2.26】25济南高新MTN001B 5Y 8e AAA/AAA 【1.8-2.8】
【1.95】25宜春发展MTN001 3Y 7.86e AA+/-- 【1.6-2.6】
【2.2】25荆门城建MTN002 2Y 1.6e AA/-- 【1.5-2.5】
【2.2】25青岛海控MTN001 5Y 10e AAA/-- 【1.7-2.2】
【1.73】25大兴发展MTN001 3Y 17.6e AAA/-- 【1.5-1.9】
【1.88】25杨浦滨江MTN001 5Y 5e AA+/-- 【1.75-2.15】
【2.27】25湖州经开MTN001 5Y 2.49e AA+/-- 【2-3】
【2.17】25泰兴城投PPN001 3Y 2.35e AA+/-- 【1.8-2.8】
【2.5】25邯郸交投MTN001B 5Y 5e AA+/-- 【1.8-2.8】
【2.1】25邯郸交投MTN001A 3Y 5e AA+/-- 【1.6-2.6】
【2.32】25湖南建设MTN001 3+N 10e AAA/-- 【2-3.4】
【1.9】25徐高新集MTN001 3Y 4.5e AA+/-- 【1.6-2.5】
【2.6】25深安投资PPN001 3Y 4e 【2.3-3.3】
【2.1】25兴滁矿业PPN001 3Y 1.5e AA/-- 【1.7-2.7】
一级市场（1月10日发行） （一级组）
1月10日
今日簿记利率债
利率债2530亿=国债2150亿+政金债380亿+地方债0亿
国债
10:35-11:35
24附息国债24(续发) 1170亿元 2年 1.06% 混合式
24附息国债25(续发) 980亿元 7年 1.49% 混合式
国开
14:30-15:30
25国开01(增发) 80亿元 365D 1.1% 荷兰式 追加不超过10亿
25国开03(增发) 120亿元 5年 1.27% 荷兰式
口行
10:00-11:10
25进出01 120亿元 365D - 荷兰式
24进出22(增4) 60亿元 2年 1.42% 荷兰式
今日簿记地方债
一般政府债
无
专项政府债
无
明日短融发行信息
25江苏广电SCP001(科创票据) 93D 6e AAA/-- 【1.40-1.69】
25皖铁基金SCP001 255D 6e AAA/-- 【1.70-2.10】
25皖国控SCP001 270D 3e AA/-- 【1.50-2.50】
25国网租赁CP001 339D 10e AAA/-- 【】
25亳州交通CP001 1Y 5e AA/-- 【1.80-2.60】
25长寿开投CP001 1Y 10e AA+/-- 【1.70-2.70】
明日中票发行信息
25六安城投MTN001 1.03Y 5.3e AA+/-- 【1.50-2.30】
25中交地产MTN001 2Y 5.9e AA+/-- 【2.80-4.20】
25宿迁交投MTN001 2Y 3.6e AA+/-- 【1.60-2.60】
25园博园MTN001A 2Y 1.6e AA/-- 【1.80-2.80】
25中铁置业MTN001 2Y 8.9e AAA/AAA 【】
25闽建工MTN001 3Y 6e AA+/-- 【1.80-2.50】
25南宁城投MTN001 3Y 8.3e AAA/AAA 【2.00-2.70】
25南京高科MTN001 3Y 3.5e AA+/-- 【1.80-2.50】
25华阳新材MTN001 3Y 10e AAA/-- 【1.60-2.14】
25立讯精密MTN001 3Y 15e AAA/-- 【1.90-2.18】
25广投金控MTN001 3Y 10e AA/-- 【2.20-3.50】
25北部湾投MTN001A 3Y+3NY 5e AAA/AAA 【2.00-2.90】
25溧水经开MTN001 3Y 5e AA+/-- 【1.80-2.50】
25威海产投MTN001A 3Y 6e AA+/-- 【】
25南宁轨道MTN001A 3Y 2.5e AAA/-- 【1.60-2.80】
25桃花源MTN001 3Y 10e AA/-- 【3.00-4.00】
25津保投MTN002A 3Y 3.5e AAA/-- 【2.00-2.80】
25北京时尚MTN001 3Y 10e AA+/-- 【】
25银川城投MTN001 3Y 11.5e AA+/-- 【2.30-3.30】
25高邮建投MTN001 3Y 5e AA/-- 【1.80-2.80】
25世园投资MTN001 3Y+2Y 10.3e AA/-- 【1.70-2.70】
25金坛投资MTN001 5Y 5e AA/-- 【2.00-3.00】
25北部湾投MTN001B 5Y+5NY 5e AAA/AAA 【2.20-3.20】
25威海产投MTN001B 5Y 6e AA+/-- 【】
25南宁轨道MTN001B 5Y 2.5e AAA/-- 【2.00-3.00】
25望城城投MTN001 5Y 2.5e AA+/-- 【1.80-2.80】
25常德城投MTN001 5Y 5e AA+/-- 【1.80-2.80】
25温公用MTN001 3Y+2Y 5e AAA/-- 【1.50-2.50】
25平湖国资MTN001 3Y+2Y 6.2e AA+/-- 【】
25津保投MTN002B 5Y 3.5e AAA/-- 【2.20-3.20】
25柯桥国资PPN001 3Y 6.3e AA+/-- 【1.60-2.40】
25建湖城投PPN001 3Y 1e AA/-- 【2.00-3.00】
1月10日
今日簿记ABS
中信证券-小满2号第1期资产支持专项计划资产支持证券
主承：广发证券
时间：
小满21C 0.55亿元 1.3年 2026/04/27 BBB+
小满21A1 7亿元 1年 2026/01/27 AAA
25通汇A1 2.35亿元 0.9年 2025/11/26 AAA
小满21A2 1.4亿元 1.2年 2026/03/09 AAA
25通汇A2 1.71亿元 1.6年 2026/08/26 AAA
25通汇A3 1.7亿元 2.4年 2027/05/26 AAA
小满21B 0.55亿元 1.2年 2026/03/27 AA+
25通汇C 0.31亿元 2.9年 2027/11/26 - 新世纪
小满21次 0.5亿元 1.7年 2026/10/09 - 中诚信国际
中金-熠月5期资产支持专项计划资产支持证券
主承：中金公司
时间：
熠月5A 5.37亿元 1.1年 2026/01/30 AAA
熠月5B 0.33亿元 1.1年 2026/01/30 AA+
熠月5CB 0.18亿元 1.1年 2026/01/30 - 联合资信
熠月5CA 0.12亿元 1.1年 2026/01/30 - 联合资信
京东科技盛宏1号第2期资产支持专项计划资产支持证券
主承：首创证券/中信证券
时间：
盛宏12优 10.8亿元 2年 2027/01/08 AAA
盛宏12次 1.2亿元 2年 2027/01/08 - 联合资信
华泰-浙江国金租赁1期资产支持专项计划资产支持证券
主承：华泰证券/广发证券/中金公司/东吴证券
时间：
Z国金1A1 3.4亿元 1年 2026/01/18 AAA
Z国金1A2 3.5亿元 2年 2027/01/18 AAA
Z国金1次 0.37亿元 4.3年 2029/04/18 - 中诚信国际
天风-湖北金控租赁3期资产支持专项计划资产支持证券
主承：天风证券
时间：
宏泰3A3 3.1亿元 3年 2028/01/10 AAA
宏泰3A1 2.52亿元 1年 2025/12/26 AAA
信担1优 2.3亿元 2年 2027/01/11 AAA
宏泰3A2 2.72亿元 2年 2026/12/28 AAA
宏泰3次 0.46亿元 4年 2028/12/26 - 中诚信国际
信担1次 0.01亿元 2年 2027/01/11 - 中证鹏元
招商证券-华鑫信托美满予鑫1号第9期资产支持专项计划资产支持证券
主承：招商证券
时间：
予鑫9A 3.3亿元 1.8年 2026/10/26 AAA
予鑫9B 0.22亿元 1.8年 2026/10/26 AA+
予鑫9C1 0.28亿元 1.9年 2026/11/26 - 联合资信
予鑫9C2 0.2亿元 1.9年 2026/11/26 - 联合资信
湖州飞英融租第十期资产支持专项计划资产支持证券
主承：东方证券/国泰君安/兴业证券
时间：
飞英10A1 2.4亿元 0.8年 2025/10/26 AAA
飞英10A2 2.95亿元 1.8年 2026/10/26 AAA
飞英10B 1.17亿元 2.8年 2027/10/26 AAA
飞英10C 0.35亿元 3年 2028/01/26 - 中证鹏元
其它金融机构债
25徽银金租绿色债01 09:00-18:00 合计发行20亿元 3Y -/- 无担保 中信证券,徽商银行,国泰君安,招商证券,中国邮政储蓄银行,中国民生银行,江苏银行,上海银行,浦发银行 1.6-2.4
25海晟租赁债01 09:00-18:00 10亿元 3Y AAA/AAA 无担保 中信证券,中信建投证券,申万宏源证券,东方证券,兴业证券,中国邮政储蓄银行,兴业银行,浙商银行,江苏银行,北京农商银行 1.7-2.4
今日簿记企业债
25平邑财金01 1月10日 15:00-18:00 2.2亿元 5Y+2Y (无提前还款) -/- 西部(银川)融资担保有限公司担保 东兴证券,中邮证券 山东省 2025/1/14
25泉翼01 1月10日 15:00-18:00 3.04亿元 3Y+4Y,5.0022Y (第3,4,5,6,7Y 20%) /AA+ 无担保 长城证券,中金公司 福建省 2025/1/14 1.8-3
今日簿记公司债
25工控K1-小公募 广州工控 1月10日 合计发行10亿元 (未设基础规模，可回拨) 3Y -/AAA 无担保 中信证券,中金公司,平安证券,华泰联合证券,国泰君安 1.4-2.4 深交所
25工控K2-小公募 广州工控 1月10日 合计发行10亿元 (未设基础规模，可回拨) 10Y -/AAA 无担保 中信证券,中金公司,平安证券,华泰联合证券,国泰君安 1.9-2.9 深交所
25海兴01-小公募 海兴集团 1月10日 合计发行8.5亿元 (未设基础规模，可回拨) 3Y+2Y -/AA+ 无担保 中金公司,中信证券,招商证券,第一创业承销保荐 1.8-2.6 上交所
25海兴02-小公募 海兴集团 1月10日 合计发行8.5亿元 (未设基础规模，可回拨) 5Y /AA+ 无担保 中金公司,中信证券,招商证券,第一创业承销保荐 2-3 上交所
25龙岗01-小公募 龙岗城投 1月10日 2.5亿元 (未设基础规模) 3Y+2Y -/AAA 无担保 国信证券 1.6-2.1 深交所
25陕资01-小公募 陕西金资 1月10日 10亿元 (未设基础规模) 5Y /AAA 无担保 中信建投证券,西部证券,中信证券,东吴证券 2-3 上交所
25苏高01-小公募 苏高新集团 1月10日 10亿元 (未设基础规模) 3Y -/- 无担保 东吴证券,华金证券 1.6-2.6 上交所
25兴城YK01-小公募 成都兴城 1月10日 合计发行20亿元 (未设基础规模，可回拨) 3Y+NY /AAA 无担保 中信证券,国泰君安,广发证券,国信证券 1.5-2.5 深交所
25兴城YK02-小公募 成都兴城 1月10日 合计发行20亿元 (未设基础规模，可回拨) 5Y+NY /AAA 无担保 中信证券,国泰君安,广发证券,国信证券 1.6-2.6 深交所
25浙资K1-小公募 浙资运营 1月10日 合计发行20亿元 (未设基础规模，可回拨) 5Y -/AAA 无担保 中信证券,华泰联合证券,中信建投证券,平安证券,海通证券 1.6-2.6 上交所
25浙资K2-小公募 浙资运营 1月10日 合计发行20亿元 (未设基础规模，可回拨) 10Y /AAA 无担保 中信证券,华泰联合证券,中信建投证券,平安证券,海通证券 1.9-2.9 上交所
重庆市合川农村农业投资(集团)有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券(第一期) 1月10日 4.3亿元 3Y 2.40%-3.40% -/AA 重庆市合川城市建设投资(集团)有限公司担保 华源证券 上交所
无锡市藕塘职教园区开发建设有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券(第一期) 1月10日 3.59亿元 5Y 2.00%-3.00% -/AA 无担保 天风证券 上交所
四会市国有资产经营有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券(第一期) 1月10日 3亿元 5Y :2.50%-4.00%（均含） /AA 无担保 华英证券 上交所
惠州大亚湾区石化投资集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券(第一期) 1月10日 11亿元 5Y 2.10%-3.10% -/AA 无担保 国投证券 深交所
淮安经济技术开发区经济发展集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券(第一期)(品种一) 1月10日 合计发行11亿元 3Y 1.8%-3.0% -/- 淮安经发投资集团有限公司担保 华泰联合证券,华鑫证券,渤海证券 上交所
淮安经济技术开发区经济发展集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券(第一期)(品种二) 1月10日 合计发行11亿元 5Y 2.0%-3.2% /AA+ 淮安经发投资集团有限公司担保 华泰联合证券,华鑫证券,渤海证券 上交所
广西柳州市投资控股集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券(第一期) 1月10日 5.38亿元 2Y+2Y+1Y 2.00%-3.50% -/AA+ 无担保 申港证券,东莞证券,中邮证券 上交所
福州左海控股集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券(第一期) 1月10日 3亿元 5Y+5Y 1.50%-2.90% -/AAA 无担保 中信建投证券,华福证券 上交所
常州市城市建设(集团)有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券(第一期)(品种一) 1月10日 合计发行2亿元 5Y 1.70%-2.50% /AAA 无担保 国泰君安,中信建投证券,中信证券,东海证券 上交所
常州市城市建设(集团)有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券(第一期)(品种二) 1月10日 合计发行2亿元 15Y 2.00%-2.80% /AAA 无担保 国泰君安,中信建投证券,中信证券,东海证券 上交所
蚌埠交控产业投资集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券(第一期)(品种一) 1月10日 合计发行12亿元 3Y 1.80%-2.80% /AA+ 无担保 五矿证券,中信证券 深交所
蚌埠交控产业投资集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券(第一期)(品种二) 1月10日 合计发行12亿元 5Y 2.0%-3.0% /AA+ 无担保 五矿证券,中信证券 深交所
【存款】 0109
今日同业存款多数期限小幅上涨，非银存出14D-6M期限，银行出少量3M以内期限，整体交投较之前有所回
暖。
【利率债】0109
今天利率交投一般，收益延续震荡上行。
短融、NCD 0109
今日NCD全天交投活跃度弱，全天卖盘力量足。早足年大行开盘在1.58平昨日，至尾盘最高上至1.60。Q2Q3大行大城利差重新走宽至3BP，中性利差。12月买盘依次强于6月强于9月。分期看国股存单，1月到期1.55-60；3月到期1.63；6月到期1.61；9月到期1.62；12月到期1.60。
银行间短债市场今日情绪很弱，交投清淡，稍弱资质情绪强于好资质，成交基本围绕估值加点0-5bp。AAA1季度在1.65-1.72，2季度在1.6-1.7，3季度在1.6-1.72，4季度在1.6-1.72。
中票 1.9
中票今天交投活跃，收益震荡，上午市场开始上行，临近尾盘大幅上行，成交在估值加点。
今日公司债企业债交投活跃,收益上行,需求主要关注2-5年AAA，成交在估值+3附近。银行债交投活跃，收益大幅上行，收盘成交在估值+6附近。
银华基金固收交易部：
资金组：郜子健、王皓然、王忻怡、马梓涵、涂仪寰、赵璇、杨扬雪、李欣怿、蒋翼飞
一级组：宋达、洪磊、王智飞、赵伊宁
线下组：于茜、耿丹庭、蒋子怡
二级组：郝斌、李依依、冯骏、杨旭、李恺天、张鲲翼、高洁
MACD金叉信号形成，这些股涨势不错！