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郑雅斌（金麒麟分析师）
海通金融工程首席分析师
S0850511040004
固收+产品业绩跟踪。截至2024.12.13，全市场共有1195只固收+基金，规模合计16518.42亿元。上周（2024.12.09-2024.12.13，下同）共发行2只新产品。混合债券型一级基金、混合债券型二级基金、偏债混合型基金、灵活配置型基金、债券型FOF基金和混合型FOF基金上周的业绩中位数0.48%、0.44%、0.48%、0.36%、0.42%、0.57%，保守型、稳健型和激进型的基金业绩中位数分别为0.45%、0.46%、0.51%。截至2024.12.13，共有372只固收+产品的净值创历史新高。
大类资产择时观点。2024Q4，逆周期配置模型给出的宏观环境预测结果为Inflation，截至12月13日，沪深300指数、中债国债总财富指数、上金所AU9999合约12月收益率分别为0.42%、1.62%和1.32%。
行业ETF轮动观点。2024年12月，行业ETF轮动策略建议关注的行业ETF为：南方中证申万有色金属ETF（512400.SH）、华宝中证银行ETF（512800.SH）、国泰中证全指证券公司ETF（512880.SH）和华富中证人工智能产业ETF （515980.SH）。组合上周收益-0.98%，相对Wind全A指数超额收益-0.78%。本月（2024.12，截至12月13日）收益0.76%，相对Wind全A指数超额收益-1.34%。
股债混合策略表现。基于宏观择时的股债20/80再平衡策略本周收益0.40%，2024年累计收益6.79%；基于宏观择时的股债风险平价策略本周收益0.80%，2024年累计收益7.55%；基于宏观择时的股、债、黄金风险平价策略本周收益0.83%，2024年累计收益8.13%；基于宏观择时和行业ETF轮动的股债20/80再平衡策略本周收益0.40%，2024年累计收益8.80%；基于宏观择时和行业ETF轮动的股债风险平价策略本周收益0.83%，2024年累计收益8.04%。
量化固收+策略表现。股票端采用PB盈利、高股息、小盘价值、小盘成长组合，不择时的股债10/90月度再平衡策略，2024年累计收益分别为4.46%、5.91%、4.80%、4.43%；不择时的股债20/80月度再平衡策略，2024年累计收益分别为6.05%、8.98%、6.67%、5.89%；基于宏观动量择时模型的股债20/80月度再平衡策略，2024年累计收益分别为6.04%、8.83%、7.16%、5.05%；股票端采用PB盈利搭配小盘价值或小盘成长组合，基于逆周期配置的股债20/80季度再平衡策略，2024年累计收益分别为5.79%、5.79%。
风险提示。因子失效风险，模型误设风险，历史统计规律失效风险。
