（来源：格林基金）
本周，A股缩量回调，但并未打破震荡格局。具体来看，上证指数累计跌0.7%，深证成指跌0.62%，创业板指跌1.15%。本周，A股最明显的特征就是缩量，成交额较上周减少了2万亿。与此同时，融资余额在本周虽处高位，但也有回落迹象。交易节奏来看，本周前期市场开始偏向防守，到18日晚间美联储如期降息25bp，但释放鹰派信号引发外盘大跌，隔天A股低开高走稳住了市场情绪，叠加字节豆包和微信小店概念新鲜出炉，题材炒作情绪再燃，后面两天小盘风格回归。展望后市，我们认为豆包生态值得重视，但考虑到美联储鹰派降息后，市场开始对明年的降息节奏持谨慎态度，而国内的宽松也并未如期到来，叠加市场缩量和融资余额处于高位，小盘题材炒作的可持续性需要观察。维持市场保持震荡的判断，机会以结构性行情为主。
消费板块
本周食品饮料指数震荡下跌2.61%，中证白酒指数下跌3.97%。虽然前期重要会议展示了刺激经济的决心，但是具体政策落地和起效仍需要不短的时间。预期转冷，现实仍在弱化，板块可能将维持震荡走势。目前实际需求提振有限，少数终端和消费者开始春节备货，部分区域环比有所改善，但渠道整体对春节的预期还是比较谨慎，预计春节动销同比仍是负增长。未来几个月，随着主要产品批价在节前节后的起落，板块可能出现小幅波段机会，但是要大幅向上突破仍需寄希望于刺激措施的超预期。明年上半年，预计板块动销端压力仍然较大，报表端将明显承压，板块将主要由政策和预期驱动，下半年的走势则主要取决于基本面和业绩的接力。结合潜在的分红水平和中长期的结构性空间，头部公司已具备较高的性价比和长期投资价值，建议持续关注。
医药板块
本周医药生物收跌。周内第五次高值耗材集采结果落地，其中外周介入支架品类有望通过集采加快国产替代进程，看好国内高耗后续的国产化渗透率的提升，建议投资者寻找相关投资机会。除此外，脑机接口等主题周内也引起市场关注。年初至今，医药板块整体涨幅居于市场尾部，但展望后市，行业或迎来政策压力减缓、招投标的恢复以及消费意愿的回升，板块业绩有望逐渐好转，我们看好医药板块后续的潜力，建议持续关注基本面向上的细分领域和公司。
科技板块
本周科技板块表现分化，电子、通信震荡上行，计算机、传媒表现较弱。字节豆包成为本周科技行业的最大热点，字节作为国内互联网巨头中在AI大模型领域投入最为坚定的排头兵，未来几年在算力上的资本支出有望持续增长，给国内算力卡、服务器、液冷、数据中心建设运营等产业公司带来绝佳的发展机会。硬件端，接入豆包模型的智能耳机、智能眼镜、智能玩具产品已经落地，端侧AI迎来发展黄金期，相关芯片、光学、声学、整机公司有望深度受益。建议投资者把握AI这条科技主线，在算力、应用、端侧硬件等领域持续挖掘基本面有支撑的优质公司，加大布局力度。
石油石化板块
本周石油石化板块下跌1.41%，周内油价反弹，石油开采/炼化与贸易/油服工程板块-0.03%/-1.45%/-2.91%。本周基础化工板块下跌2.27%，化学原料/化学纤维/农药/塑料/橡胶子板块分别-2.43%/-2.25%/-2.79%/-0.09%/-1.19%。周内机器人、半导体相关材料上涨。需求侧大部分化工品价格价差保持弱势，供给侧部分子行业自发反抗。展望后市，建议关注高景气和高股息的上游油气煤资源、具有高护城河和高成长性的龙头、结构性回暖的细分行业机会和国产化领先的新材料企业。
机械&军工板块
本周机械指数整体下降2.33%，运输设备指数/通用设备指数/专用机械指数/仪器仪表指数/工程机械指数分别+0.32%/-2.24%/-2.56%/-3.15%/-4.21%。军工指数下降1.15%，航天军工指数/航空军工指数/兵器兵装指数分别-1.23%/-1.65%/-6.81%。机器人指数下降2.52%，低空经济指数下降2.79%。本周机械板块11月工具品出口延续增长，手工具、OPE同比增幅有扩大。11月手工具、OPE、电动工具出口美国金额同比增长13%/58%/21%，前值分别增长9%/53%/26%；人形机器人领域市场可能博弈圣诞节三代发布周五止跌回升，此外新剑传动拿到建设用地规划许可；军工板块水下装备相关标的有边际变化。展望未来，机械板块建议关注顺周期如刀具、工程机械相关标的，自主可控领域国产化率、产品壁垒较低的科学仪器相关标的，远期空间较大、壁垒相对较高的人形机器人零部件、低空经济相关标的；军工板块建议关注远火、精确制导。
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